Yahoo奇摩新聞 除了疫情，降息沒說的事：美國實體經濟出了什麼問題？
作者：張庭瑋／商周
美國聯準會週二（3 日）出乎意料地將聯邦基金利率調降2碼至1.0%至1.25%，以防經濟受武漢肺炎疫情衝擊，卻難以緩解投資人憂慮。美股三大指數聞訊由黑翻紅，道瓊工業平均指數聞訊跳漲逾1.1%，一度衝上2萬7000點大關，但是在15分鐘內，整個漲勢就消失了，美股歷經全天大幅震盪，道瓊指數終場重挫785點。
然而，4日美股又大幅反彈，原因是美國前副總統拜登在民主黨總統初選表現亮眼，讓投資市場又覺得看到亮光。
3日宣布降息後，聯準會主席鮑爾隨後在記者會上表示：「我們看到美國經濟前景面臨風險，因此選擇採取行動。」不過從結果來看，緊急降息，卻換來股市重挫，代表這個「驚喜」間接向投資人釋出訊息：病毒擴散，美國經濟可能遇到麻煩，就連降息也無法刺激實體經濟了。
麻煩1：供應鏈斷鏈、消費需求降低的雙面打擊
冠狀病毒對經濟的主要威脅，就是供應鏈斷鏈。最初是中國製造業無法復工，停產影響到汽車零件到電子產品等供應鏈，後來疫情蔓延全球，韓國、日本、義大利和德國，對工業造成衝擊。
《紐約時報》分析指出，降低利息這個做法，當整體經濟的需求面出現問題時，例如工資下降、失業率上升、消費能力下降時拿出來救火，還算有用。但當問題出在供應面，也就是說，企業因為無法取得原料、無法產出產品放到市場中，降息是徒勞的，這就像把優惠券給顧客，但商店全都沒開。
更糟的是，若將這次的肺炎視為一種經濟事件，它表現出一種不尋常的組合：同時對經濟的供需雙方都造成了衝擊。除了限制工廠生產，供應鏈陷入混亂之外，也限制了消費者的支出，人們不再上餐廳、出外旅行、看展覽等等，這些也都造成經濟損失。
供、需都斷掉了！雙邊夾擊的情況下，加上經濟衰退後可能的惡性循環：裁員導致收入減少，收入減少導致支出減少，支出減少又導致更多裁員，如此一來對消費者支出占經濟70%的美國來說，已不是降息可以解決的問題。
麻煩2：美國內部感受到具體威脅
《紐約時報》指出，以目前美國的情況來說，經濟影響還不算廣泛，受嚴重打擊的仍然只有一些與疫情直接相關的製造業、航空業、旅遊業等，喬治華盛頓大學（George Washington University）的經濟學者辛克萊（Tara Sinclair）表示，當與疫情不太相關的公司，業務也開始下滑，那就真的麻煩了。「不要癡迷的關注與病毒和供應鏈有關的產業。假設今天人們甚至不去理髮廳了，就是個凶兆。」她告訴《紐約時報》。
雖說如此，但新冠病毒會威脅整體經濟是不爭的事實。根據《衛報》，經濟合作暨發展組織（OECD）警告全球經濟成長可能會減半，降至1.5%，該組織的首席經濟學家布恩（Laurence Boone）表示，這還不是最糟的情況。同樣悲觀的還有世界貿易組織（WTO），其負責人阿澤夫埃多（RobertoAzevêdo）認為，這場流行病將對全球經濟產生重大影響。美國無法在這場衰退中倖免，《華盛頓郵報》指出，高盛（Goldman Sachs）預計，美國的經濟成長可能會在第二季度停滯，整年度經濟成長將減少一個百分點。
美國內部，也確實感受到具體威脅。國內大企業蘋果（Apple）、萬事達（MasterCard）和微軟（Microsoft）都因為疫情，下調了預期銷售和成長。中小企業也逐漸感受到疫情影響。
一名來自紐澤西的燈泡商人伯恩包姆（Larry Birnbaum）就告訴《紐約時報》，他95%的庫存來自中國，上個月完全沒有交易額，因為中國工廠無法生產和裝運燈泡。他的燈泡店既是向電商銷售的批發商，也為散客提供零售。伯恩包姆說：「現在零售客戶尚未受到影響，但是一旦貨架上的商品都賣完了，我沒有庫存可以補貨。」
「我敢肯定，我不是唯一一個受到影響的人，如果這個狀況持續下去，真的不知該怎麼辦。」伯恩包姆說，顯出中小企業的無助處境。
威脅已明擺在眼前，聯準會單靠降息，恐怕無法拯救許多即將沒有庫存的中小企業商人。
麻煩3：中美貿易戰時已將企業推向邊緣
美國面臨的經濟問題，不是在疫情爆發後才浮現，《CNN》指出，在中國爆發疫情之前，許多企業就因為中美貿易戰的影響，岌岌可危。在美國國內，兩國的關稅戰已讓製造業、農業和運輸業陷入衰退，川普為此與中國簽署了第一階段貿易協議，避免全面衰退，但企業仍感到不安。
疫情爆發，更像是致命的一擊。
此次面對疫情，再次降息，效果卻不彰的原因，和中美貿易戰脫不了關係。事實上，聯準會去年已被迫三次降息，以抵消貿易戰的不利影響，導致目前可操作的降息空間被壓縮。法國東方銀行（Indosuez Wealth Management）首席經濟學家湯姆森（Marie Owens Thomsen）接受《紐約時報》採訪說：「如果原先貨幣政策已經過於寬鬆，它的效力就會降低。」
《衛報》報導，布恩則是呼籲中美兩國應結束貿易戰，放棄過去兩年的關稅，恢復兩國合作的關係，齊力面對這場危機才是上上策。
降息沒用，應該怎麼做
「這不是一個央行可以單獨處理的衝擊。」布恩告訴《衛報》。
《紐約時報》指出，有經濟學家認為，美國政府其實可以嘗試降低國內供應端的成本，像是給工作場所被迫關閉的員工補給、為中小企業提供信貸、給受衝擊最嚴重的行業，例如航空業、飯店業等提供補助計畫。
倫敦資產管理公司Equals的首席經濟學家庫（Jeremy Thomson-Cook）表示，降息看似是採取行動，但也有暗示負面情況即將發生的意味。因此也有經濟學家表示，比起降息平人心，不如對富人徵稅、多花錢在基礎公衛防疫上，否則原意是想撫慰人心，反而可能造成更多恐慌。
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