陳人壽專欄-留意國內外變數 擇優布局個股

永豐投信投資長陳人壽

工商時報【永豐投信投資長陳人壽】

近期美國聯準會(Fed)官員表示,應在經濟開始惡化之初就快速降息,並提出預防性降息措施,此一言論,使市場對7月份降息2碼預期升溫。除市場對寬鬆貨幣政策的期待,新興市場國家央行也啟動降息潮。上周韓國、印尼、烏克蘭及南非等地央行相繼調降利率,現階段資金面是支撐投資信心最主要因素。

惟需留意美股財報周之際,企業發布獲利預警的風險,潛在的盈餘下調風險以及美伊地緣政治風險,加上美國政府9月初恐再度觸及舉債上限及貿易戰仍持續等因素,恐造成美股震盪加劇,也將牽動台股表現。

貨幣政策面觀察,由於紐約Fed行長18日鴿派立場言論,使期貨市場FedWatch報價顯示,7月降息2碼機率由34.5%升至45.5%。同時提前觸發新興市場各地的貨幣政策動作,南韓央行上周四意外降息,把政策利率從1.75%下調至1.50%,是三年來首次降息,同時下調經濟增長和通膨預期;印尼央行宣布將7天期回購利率降低25bp至5.75%,為近兩年來首次下調基準利率;南非央行將關鍵利率下調25個基點至6.50%,為2018年3月以來首次降息。

產業面觀察,台灣半導體龍頭廠台積電日前舉辦法說會,公布2019年第二季營收2,409.9億元、季增率10.2%、年增率3.3%,優於先前台積電法說會財測展望,主要受到上半年兩大因表影響:1.新台幣兌美元匯率貶值,影響營收成長約1%。2.高效能運算HPC(High Performance Computing)及物聯網IoT(Internet of Things)類型產品需求優於先前預期所致,更重要的是,展望第三季營收預估季成長率上看18%,第四季展望更佳。

另一方面,由於近期日韓貿易戰使得動態隨機存取記憶體DRAM報價勁揚,根據南韓媒體報導,日方證實計畫把南韓移出「安全保障出口白名單」,一旦確定,出口限制將擴大至高科技原物料以外範疇,估計約有1,100項產品受影響,包括高科技材料、電子零件、IT設備、工具機等,市場擔憂將不利南韓三星、海力士生產記憶體,更將推升DRAM現貨價格上漲。

更進一步分析,由於南韓公司原料庫存量約一個月,若日韓爭端延續,將會對晶片生產造成影響,這種供給緊縮可能性,將讓全球半導體市場反彈速度較預期更快,也可望進一步帶動國內廠商後續展望正面。

整體而言,由於中美貿易談判仍停滯,加上台股目前進入除權息旺季,股價指數將難以急速向上創高。建議保守看待,目前主要觀察指標為聯準會降息態度、油價、貿易戰、總經數字及財報季,若無發生重大系統性風險事件,預期加權指數將維持區間震盪向上,惟盤面個股表現差異大,可選擇營收展望佳或題材族群逢低布局。

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