陸港觀盤－十九大高層換屆前瞻 政策維穩有利A股續航

工商時報【摩根大中華研究團隊主管黃淑敏】 中國大陸「十九大」換屆會議18日正式登場，市場預期官方維穩基調有望延續至明年3月兩會召開前，加上大陸經濟數據表現良好，投資人信心轉強，帶動近期A股資金動能明顯加溫，看好A股在「紅十月」行情帶動下有望加速向上。 國際貨幣基金（IMF）上周二再上修全球主要經濟體今明年成長率，由7月預測的3.5％和3.6％上調到3.6％和3.7％，其中，大陸今明兩年經濟增長預期，更獲IMF進一步上調至6.8％和6.5％，較先前預估高出0.1個百分點。 無獨有偶，中國國家統計局本周（10/16）公布最新生產者物價指數（PPI）也連續兩個月呈現擴大，9月PPI年增率達到6.9％，創下今年3月以來的新高，也反映出大陸下半年經濟並未如市場原先預期大幅放緩，反而有逆勢加溫趨勢。 本周即將揭曉的大陸第3季GDP成長數據，也是值得投資人留意的重磅數據。市場上多家機構都預估第3季GDP成長率可能落在6.8％左右。 中國統計局局長上周二也對外表示，今年大陸經濟實現6.5％左右的發展目標是沒有任何問題，且隨著維持經濟穩中向上的趨勢，全年甚至可能還會有更好一點的結果，也讓現階段市場投資人的情緒吃下一顆定心丸。 在資本管制放鬆下將持續人民幣國際化腳步，有力支持人民幣穩中趨強格局。大陸今年來有序地調控信貸成長和房地產投資，並於成長與調控間取得平衡，預期未來經濟成長率將維持6.5％左右。此外，人民幣今年在美元趨軟和人行彈性引導下止貶回升，並吸引資金逐步回流。 政策面上，近期中國工信部、發改委、財政部等部門表示，將依據「中國製造2025」總體規劃，繼續以專項資金等方式，來支援「中國製造2025」在製造業創新、產業鏈協同、產業共性服務平台、新材料應用保險等4大領域。 據悉，目前官方已進行專案遴選工作，且給予專項資金支持力度相當大，單個項目的資金支持水準在3千萬元到5千萬元人民幣（下同），部分技術專案或關鍵技術專案則將獲得超過億元的資金支援，初步估算官方本次資金支援總額可望突破100億元人民幣。 「中國製造2025」計畫是由中國國務院總理李克強於2015年3月5日首次提出，大陸官方對其政策支撐便不遺餘力，近期大動作擴大資金支持，預期有望進一步支持經濟成長。 近期另一項政策面的大事，當屬本周招開的中共十九大換屆會議，除高層人事受矚目外，未來官方的政策主軸也備受市場關注，目前判斷「保增長」、「去槓桿」、「穩定金融秩序」、「加速國企改革」均為主要方向。 此外，近期人行行長周小川的談話，也讓市場預測十九大後將擴大人民幣交易區間，在資本管制放鬆下將持續人民幣國際化腳步，有力支持人民幣穩中趨強格局。 資金面上，市場預期在十九大人事布局底定至明年3月兩會召開前，維穩政策仍是基調，搭配經濟回溫，近期A股資金動能也明顯出現加溫，僅上周便有3.01億美元資金流進大陸境內基金。 觀察滬深港通北向資金，不僅今年前9個月滬深港通北向資金已達1,555億元，超越2015、2016年總和，A股在十一長假後交易首日，兩地互通北向資金更創76.8億元單日流入新高，反映出海外投資者對陸股信心正持續再攀升。