陸港觀盤－經濟報佳音 陸股買氣發燙

工商時報【摩根中國基金經理人沈松】 受到工業企業的利潤等多項經濟數據轉好激勵，加上「深港通」下周（12/5）即將上路，以及MSCI半年度調整11月底將正式生效，諸多題材利多自然吸引看好陸股的資金前仆後繼地進場布局卡位，這從滬深兩市融資餘額本周再創下今年1月底以來新高變可一窺端倪，也推升上證指數近期表現牛氣沖天，連續4個交易日收高，周二更一度突破3,300點大關，再創年初（1/6）來的新高，資金行情發燒有助於催化陸股牛市。 中國國家統計局上周日（11/27）公布10月規模以上工業企業實現利潤總額較去年同期成長9.8％，來到6,161億元人民幣，月增速較9月還成長了2.1個百分點；無獨有偶，前10個月全國規模以上工業企業實現利潤總額也較去年同期成長8.6％，來到5.26兆元人民幣，增速也較今年前九個月加快了0.2個百分點，顯示中國國內工業品市場需求進一步回暖，導致銷售加快和工業品價格回升，連帶企業利潤成長也加快，也反映出供給側結構性改革成效持續顯現，中國整體景氣逐漸穩定向上。 此外，中國國務院總理李克強於2007年任職遼寧省委書記時，曾提出可透過「鐵路貨運量」、「發電量」和「貸款發放量」等3個指標來評估經濟狀況。而「克強指數」指標之一的「全國鐵路完成貨運量」持續好轉，10月全國鐵路完成貨運量達3.07億噸，創下自2015年2月以來的21個月新高，較去年同期成長11.2％。而今年前十個月全國鐵路累計完成貨運量27.11億噸，雖然較去年同期下降3.3％，但降幅低於而前9個月的年減6.31％，再度確認中國經濟正在持續改善。 另一個「發電量」指標也持續改善。10月發電量達4,876億千瓦時，不僅較去年同期增長8％，也較9月份6.8％的增速來得亮眼。還有10月中國官方製造業採購經理人指數（PMI）大出市場預期來到51.2，創下2014年7月以來新高；10月服務業PMI也創下今年新高來54；9月生產者物價指數（PPI）意外轉正，結束了連續54個月負增長的態勢；9月消費者物價指數（CPI）年增率1.9％，也好於預期，多重經濟指標都再度印證中國經濟已逐漸回穩。 除了經濟基本面出現回穩，市場期待已久、香港和深圳股市互聯互通的的「深港通」也終於確定通車時點。中國證監會和香港證監會上周五（11/25）晚間聯合宣布，深港股票交易互聯互通機制（深港通）將於下周（12/5）正式開通，引爆陸股資金動能，融資餘額自5月以來持續回升，目前已來到今年1月以來最高值的0.96兆人民幣，股票基金持股水準也重回去年8月時倉位（83％），搭配第3季企業獲利優於預期比重來到8成，為2011年以來新高，不僅帶動上證指數本周一度突破3,300點大關，再創年初（1/6）來的新高，滬深300指數更創下今年來新高。 事實上，美元指數自美國大選來已飆出14年新高，人民幣中間價首次貶破6.9元大關，連帶境內外人民幣匯差擴大。由於川普勝選後早成中美不確定性提高，中國官方短線藉機提前釋放人民幣貶值壓力，不過，中國人民銀行副行長上周日（11/27）晚間喊話，表示人民幣將有條件維持基本穩定，帶動本周一人民幣兌美元中間價應聲彈升逾百個基點，終止連貶走勢，眼見人行表態，加上國銀已出現賣美元撐盤動作，不難看出官方力守7元心理防線。 之前因人民幣匯價續落，導致「深港通」未能如期於11月開通，有鑑於官方對人民幣貶值採「有底線的」態度，現在宣布下周將正式開通「深港通」，在在都反映人名幣貶值壓力已基本釋放了。 參考「滬港通」過去開通經驗，帶動陸股牛氣沖天之餘，也引入外部資金進駐，推升兩地股市推升成交量，因此「深港通」開通短線除可望提升市場對A股的投資信心，市場普遍預期將為A股帶來750億到1,500億人民幣的增量資金，特別是高股息和低估值得投資標的可望相對受惠；中長期來看，更有利於中國資本市場開放，提升中國市場化水準，為未來A股納入MSCI鋪路。