陸港觀盤－陸股短線可分批獲利了結

工商時報【元大投信副總經理 鄭昭明】 大陸股市今年以來走勢表現佳，上證指數已成功突破3,300點大關，創業板指數也嘗試挑戰1,900點整數關卡，這波反彈的先鋒是大型藍籌股，銀行、保險、白酒、資源、鋼鐵、家電與部分科技類股已分別有5成以上或更高的漲幅，8月底證券股補漲後，上證指數於3,330∼3,400區間盤整，創業板權重股則落後補漲。 由於帶頭上攻的指標股漲幅已大且紛紛放大量，建議投資者短線可分批獲利了結，待有拉回再擇機入市。此波市場信心的恢復，證金與匯金為代表的國家隊功不可沒。股災時匯集到證金公司的券商資金兩批共2,280億元人民幣（下同），證金與匯金投資規模，市場普遍推測應在1.5兆元左右。 目前A股的流通市值在40兆元上下，除去大盤國企股鎖定的至少50％以上的股份，A股有效的流通市值大致在15兆至20兆元，泛國家隊占到A股有效流通市值近10％左右，對股市的影響舉足輕重。 從已公佈的上市公司上半年年報，證金公司在374家上市公司的前10大股東現身，匯金系在超過924家上市公司的前10大股東中出現。現市場已回穩，國家隊本來就不是以炒股為主業，預計國家隊後續將慢慢退出市場，對股市上漲會有抑制作用。 大盤另外的焦點為國企混改概念與雄安新區，代表的都是大陸中央決策層的政策偏好，中國聯通混改特例特批，開盤後直接拉升兩個漲停板，引爆市場關於混合所有制改革相關的概念股期待。但需注意的是，這類概念短炒即可，業績沒那麼快跟上者，短炒後一旦沒業績支撐，股價就會再度回落。 大陸這次的反彈行情，相對前幾年，是有業績好轉的支撐，3,351家滬深上市公司上半年實現營業收入總額合計18.16兆元，與去年同期增長21.92％；實現歸屬於母公司股東淨利潤合計1.67兆元，增加2,557億元，與去年同期增長18.03％。這是近幾年業績增速最快的1年，也是首次恢復到兩位數。 其中，增速最高的是中小板，875家公司上半年實現淨利潤合計1,260億元，增長28％。673家創業板公司今年上半年實現淨利潤合計454.79億元，與去年同期相比增長6.23％，是近幾年增速最低的1年，主要是溫氏股份與樂視網這2家公司影響創業板業績，如果扣除這2家影響，其他創業板公司今年上半年整體業績增長25％。整體來看，今年上半年，7成公司業績實現增長。 大陸總體經濟回溫與上市公司獲利好轉，已充分反應在此波股市的反彈，短線指數向上空間已不大，如銀行類股的股價淨值比PB回到1倍左右，銀行類個股普遍漲幅在5成以上。另預計9、10月的市場流動性不會比7、8月寬鬆，中國人民銀行的操作會以維持流動性穩定，中性為主。 8月中下旬以來人民幣匯率快速反彈，兌美元已達6.50附近。從2015年811匯改至2017年1月初，人民幣兌美元匯率中間價由6.12貶值至6.95左右，貶值14％；而今年1月至9月中旬，人民幣兌美元匯率中間價卻由6.95反彈至6.50左右，升值超過6％。 人民幣匯率回穩將有助減緩大陸資本外流與外匯存底穩定，估計年底前，人民幣兌美元匯率的波動區間在6.45至6.65之間。