Yahoo奇摩新聞 非投資等級債息好誘人！美國非投等債有哪些利基優勢？股債混搭非投等債勝率高？
文／王一壹
降息循環啟動，也開啟了債市多頭行情！2024 年美國帶動全球金融市場表現不俗，經濟表現比預期中來得更加強勁，展望未來，美國經濟仍具一定韌性，適合投資人築底打造中長期穩健的投資組合。
其中，美國非投資等級債因具有較低違約率、較高殖利率，以及高信評債券比例增加等優勢，建議投資人可以在股債的投資部位中，增持部分非投資等級債，增加上檔報酬，並降低波動風險。
非投資等級債利率敏感度低，有效分散資產風險
債券價格與殖利率，與美國聯準會利率政策息息相關，但非投資等級債卻有不同於公債的特色：
高殖利率，多元分散資產配置
非投資等級債相較其他種類債券，擁有較高殖利率。2010年以來，彭博美國非投資等級債指數平均價格為98，平均殖利率約為6.7%，而目前指數價格則為97.71，殖利率為6.99%，仍具進場投資吸引力。非投資等級債的主要風險為發行機構違約，然而只要慎選標的，透過基金團隊操盤的方式確保篩選非投資等級債標的組合的效益，便能利用非投資等級債定期支付票息的特性，創造高債息機會，並能有效多元分散資產配置。權益償還優先
當一家公司發生破產、倒閉、違約等狀況時，債券投資人的權益償還排序優於股票投資人。因此當企業發生極端事件時，公司債券的波動風險通常會小於股票波動風險，亦即在極端狀況下，債權人的權益會受到較好的保護。存續時間短，對利率敏感度較低
債券的存續時間也影響著對利率政策的敏感度。觀察美國公債可以發現，長天期公債距離到期時間越久，債券受到違約、利率變化和市場波動等風險的影響越大，因此對於利率政策會更加敏感，價格與淨值波動也會比短天期債券來得大。而非投資等級債則較沒有此問題，因為此類債券通常存續時間會較短，對利率敏感度也比較低，對於利率與經濟情勢變動而產生的下檔風險有限。
美國非投等級債4大優勢支撐！混搭美股提升正報酬機率大為提升
在各國非投資等級債中，又以美國非投資等級較為穩健，並具備四大優勢，以下一一盤點：
1、美國經濟強韌，違約風險低
首先，當然是美國經濟本身基本面夠強韌，企業體質也更加穩健。今年非投資等級企業，評等提升的企業規模是遭降評企業規模的七倍之多，高盛證券也下調了美國非投資等級債違約率，從3%降至2.5%。
2、所有債券類別中與股市相關性最高、利率敏感度最低
在各類債券中（美國非投資等級債、新興美元債、美國投資等級債、新興當地債、美國公債等），與美股正相關係數最高的，就是美國非投資等級債。而如前文所提及，在以上債券類別中，與美國十年期公債殖利率相關係數最低的，也是美國非投資等級債。
這也是美國非投資等級債最大優勢——與股市相關性最高，對利率的敏感度卻最低！
3、長期表現優於股市
統計近25年來，比較美國非投資等級債與美股表現可以發現，「風險後調整報酬」項目中，美國非投資等級債報酬率為69%，S&P 500指數則為49%。
4、高債息支撐，與美股混搭正報酬機率大幅提升
回測過去30年，比較「100%美股」與「50%美股+50%非投資等級債」混搭的策略，且於30年中任一個月進場投資三年的累計報酬率發現：
「100%美股」正報酬率為82%；而「50%美股+50%非投資等級債」正報酬率則為89%，風險後調整報酬表現也比純美股更佳，且波動度與下檔風險大幅降低。
仍要嚴防違約風險，慎選標的與操盤團隊
雖然非投資等級債具有上述幾大優勢：利率敏感度低、高殖利率、混搭美股報酬更佳等，然而任何資產本身背後都有一定的風險特性，以非投資等級債而言，最要小心的就是企業違約風險。
選擇標的時，不只要關注配息率、報酬率，更要審慎檢視發行機構過往的信用狀況，是否存在違約紀錄。建議透過非投資等級債基金來分散風險，選擇基金標的則更要關注中長期報酬表現、基金投資標的組合是否足夠多元分散、操盤團隊過往績效紀錄等，來降低投資非投資等級債的操作風險。
