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面板業掘金〉彩晶大買中光電、夏普做Meta生意，元宇宙概念股帶領飛
面板業2022年滿手現金，有人期待廠方大膽抓緊勢頭，大動作新建新廠；也有人期待謹小慎微，將利潤回饋給長期支持的股東。不過，或許不用這麼極端，「小擴產」加上「轉投資」也是一條路，彩晶、夏普就是這樣。
「我們最怕的，還是計畫趕不上變化啊！」中小尺寸面板廠彩晶的發言人簡宏毅話語中難掩擔心。
簡宏毅坦言，雖然近期不少面板業者趁著手捧現金，喊出擴產計畫，但全球面板供需小幅度「供過於求」，又有戰爭攪局，一切未必如想像的美好。
過去一、兩年，面板業隨著疫情宅經濟發燒，「慘業」不慘了，友達2021年EPS 6.44元、群創5.53元，面板廠紛紛寫下多年新高。除了大家熟知的友達、群創，在中、小尺寸蹲了許多年的彩晶，2021年淨利為82億元、EPS 2.75元，表現不俗。
在供給端，中國大陸面板產能擴張的腳步稍歇、韓廠退出LCD，帶動面板產業睽違多年的擴張風氣。 除了友達在法說會上宣布將蓋8.5代廠、2022年霸氣花費450億元在兩岸建置產能，台灣的彩晶、日商夏普雖然低調，但也同步接續加碼。
至於群創，雖然不擴產，但靠著與同集團的超視界簽約，也鞏固了大尺寸面板的產能。
友達、群創兩大面板廠對擴產觀點不同，一動一靜受到矚目，到底要不要擴產？是個難題。
但除了極端選擇之外，也有「小幅擴張」的中間派。像第三陣營的彩晶與夏普，分別以不同形式包括買進股份、升級產能，追進市場的需求，走出自己的路。
盤點彩晶的策略有二，一是選擇在既有關係企業的廠房中增加產線為主，二是斥資50億元，在資本市場收購面板下游背光模組、投影機大廠中強光電的股份。
自建產能部分，彩晶董事會去年（2021）7月通過170億元的資本支出，用於建置南科廠區5.5代級新產線，雖然規模比不上建新廠的友達，但這是已是彩晶暌違17年、自2005年來5.3代線啟用以來，難得的再度擴充。
去年眼看面板市況好，彩晶搭上台商洄游的列車，更向經濟部申請變更「歡迎台商回臺投資行動方案」的資格，整筆投資計畫的總金額由先前的27.7億元，加碼到278.67億元，翻了十倍以上，170億元的擴產計畫便包含在其中。
兩年來，除了擴產，彩晶也陸續向關係企業和鑫光電購買南科的不動產、升級原有的產線。不過在2022年，彩晶董事會僅通過53.83億元的資本支出，用於更新設備，而非擴張，看得出面板廠對通膨、ASP（單價）下跌，仍感覺到威脅。
「這些增產、改善的計畫不是不做，但真的要再多考慮，」簡宏毅解釋，已經通過的資本支出，在企業經營的實務上，依照需求仍有可能追減或延期，儘管回台投資優惠有時限壓力，但在商言商，看的還是客戶有沒有需求。
從投資的角度來看，去年賺進不少現金的彩晶，有更多往應用端的佈局。
彩晶半年來分批收購中強光電的股份，如今已達9.78％，一舉成為中光電最大的法人股東，今年更持續加碼，累積投資將達50億元、占二成股份，意味著彩晶將有能力入主經營層。
不過，簡宏毅強調現階段彩晶對中光電仍是單純的財務性投資。
「高股息還是我們看中的，長年來配息率（payout ration）高，長年七成以上發給股東，至於有沒有產品的合作，現在真的還太早，也算不上策略聯盟，」簡宏毅說。
中光電的產品線除了主流的投影機，也涵蓋螢幕背光，隨著「元宇宙」概念興起，做投影機起家的中光電，用同樣的光機技術，開發出自家AR眼鏡，已有10個客戶正在出貨中。
彩晶握有中強的股份，雖然目前沒有直接合作的產品，但或多或少，能藉由中光電的視角，更接近終端新興的商機。
夏普幾乎包辦全日本面板產能
無獨有偶，靠元宇宙沾光的不只彩晶。
《日經亞洲評論》近期報導，夏普去年10至12月間，出貨給Meta（原名Facebook）用於Oculus Quest 2的顯示零件，每個月已經超過100萬台。這也讓VR 顯示器貢獻夏普的營收累積全年超過2億美元。
面對利基產品強勁的需求，有別於彩晶「原廠擴產」「往應用端投資」的方式，夏普採用「增持股份」，增加對面板技術、產能的掌握程度。
鏡頭轉向日本關西大阪灣沿岸、填海造陸的堺市，這裡是夏普在日本最大、最新的面板生產基地，夏普在大阪投資的堺工廠（Sakai Display Product，SDP），是「非中體系」面板廠裡，唯一的10.5代線廠，擁有大尺寸電視面板的產能。
日本在中、台、韓的供應鏈角力戰中，向來只占全球面板產能不到一成，且很長一段時間沒有擴充的計畫。
不過2月中，夏普社長戴正吳宣布增加持有SDP的股份，從目前的二成，加碼到100％，讓股權複雜的SDP真正成為夏普的子公司，顯示出夏普對面板工廠的信心與積極。
2020年，夏普收購Japan Display Inc（JDI）旗下專門生產低階iPhone面板的白山工廠，卻在2021年初，一度宣布要完全出脫手上SDP持股，可是後來又因與買家談不攏條件而告吹。直到2022年3月4日，夏普游移的態度隨著與SDP換股比例確定，才終於塵埃落定。
夏普撮合自家面板與電視，成本是考量
據公告，SDP 2020年營收為1052億日圓，淨損額達1019億日圓，虧損金額較前一年（2019年、淨損196億日圓）暴增逾4倍，已連續第三年陷入虧損，在面板價格受惠於疫情而大好的這兩年，SDP仍虧損，代表著日本面板廠的成本，顯然高得不可思議。
作為夏普會長戴正吳卸任的最後一役，夏普加碼收購一家還在虧損的面板廠，看得出夏普對面板廠到底有多癡迷。
盤點夏普主要生產基地，日本三重縣龜山廠有蘋果筆電、iPad的訂單、白山工廠有iPhone面板，堺工廠負責電視，夏普幾乎包辦了整個日本目前的面板產能。
夏普認為此時收購SDP股份的原因有三，第一，夏普與SDP向來關係深厚，子公司化SDP對夏普而言有採購優勢、其次夏普有電視品牌，且尺寸齊全，作為面板的出海口，收購面板廠有助於上下游整合，最後，夏普將SDP子公司化，有助於籌資。
不過看在TrendForce光電暨顯示器研究處副總邱宇彬眼裡，夏普的這一步，意義並不大。
除了面板的產能並沒有實際上的增加，邱宇彬也回憶，夏普在多年前就想嘗試垂直整合旗下面板與電視的事業，但不算太成功。如今捲土重來，不只條件並沒有更好，還要面對中國大陸已經崛起的電視品牌。
「SDP現在的重要客戶是三星，對三星來說，面板供應商當然多多益善，競爭難以迴避，」邱宇彬坦言，電視品牌要維持競爭力，關鍵還是在成本。
「至於夏普要撮合自家面板與電視，只能說中國的品牌也已不可同日而語，日系面板價格費用偏高，更是不爭的事實，」邱宇彬說。
也因此，回到面板零組件的定位，再看彩晶、夏普的佈局，這群台灣面板業的「關鍵少數」，若不想再陷入壓低價格搶市的泥淖，不想再只有電視、筆電等主流市場，能夠依靠的是對顯示技術的應用，是否動見觀瞻、換道超車。
走過幾年面板價格殺到見骨的慘澹歲月，台灣面板業好不容易喘口氣，夏普、彩晶等如今仍有夢，只是卻顯得更小心翼翼。以這樣的心態往前看2022年，或許面板市場需求仍會有利多與亂流，而業者們也已有更好的抵抗力。
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