Yahoo奇摩新聞 風投行業新動態：種子輪和 A 輪融資規模激增
Wing 是一家具有 9 年歷史的硅穀風險投資公司，由經驗豐富的風險投資人彼得·瓦格納（Peter Wagner）和高拉夫·加格（Gaurav Garg）一起創辦。該公司偶爾會對自己所在的行業進行有趣的研究，而且採用的數據集往往小於 PitchBook 或 CB Insights 之類的公司。正如瓦格納過去向我們解釋的，Wing 不是泛泛地關註融資活動，而是跟蹤美國 21 家最知名風險投資公司的交易情況，“真正專註於這一信號”。例如，該公司去年發現，每個人都担心的融資回調（funding pullback）其實發生在 2016 年。
最近，Wing 一直在跟蹤交易規模，收集了 2982 家公司的 6205 筆融資交易細節，以瞭解融資規模的變化方式。所有這些公司的資金全部來自於上述美國 21 家最知名風險投資公司，時間跨度長達 9 年。雖然這一結果並不令人意外，但仍然讓人大開眼界。
Wing 表示，從種子輪開始，去年每家創業公司在 A 輪融資之前的融資總額平均為 560 萬美元，高於 2017 年的 520 萬美元。這當然是一大筆啟動資金，尤其是 2010 年創業公司種子輪的融資額平均為 130 萬美元。
隨着資金的增加，投資者對創業公司的期望值也越高。據 Wing 分析，創業公司在 A 輪融資中還沒有創收的日子正在迅速減少。也就是說，去年，在從頂級投資者那裏獲得 A 輪投資的公司中，82% 已經從客戶身上賺錢了。對於這個行業的元老們來說，這與 2010 年相比再次發生了巨大的變化——當時隻有 15% 完成 A 輪融資的種子階段公司開始賺錢。不想讓時間倒流那麼久遠？Wing 說，可以看看距離現在更近的 2016 年的情況，那一年完成 A 輪融資的創業公司中隻有 56% 有收入。
瓦格納說，這不僅僅是一個術語命名的問題。他承認，現階段的 A 輪融資更類似於 B 輪融資——通常情況下，B 輪融資被認為是創業公司能夠創造收入的一個階段。此外，創業公司以種子輪融資形式運營的時間也比以往要長。（平均而言，創業公司依靠所謂種子輪融資生存的年限為三年。）
瓦格納的理論是，風投行業也發生了變化，一方面是受到他們從 Bessemer Venture Partners 等公司（這些公司提供關於 SaaS 指標的數據）收集到的資訊的影響，另一方面，則是受到諸如 SaaStr Annual 這些專註於增長評估方式的活動的影響。“現在，我們有一大批投資人已經進入這個行業，他們接受的培訓理念是，依據增長潛力和擴張因素等多種標准進行投資，” 他說。
瓦格納表示，應用於 A 輪融資的標准更多是以運營指標為驅動，因為 A 輪融資獲得的投資規模增長非常快。他指出，近年來許多表現最好的公司的融資額遠遠超過以往任何時候，這種現象已經改變了它們的 “投資好球區（strike zone）”。這一系列指標也給他們增添了更多信心，進一步相信他們投入到工作中的巨額資金是安全的。
究竟還要多少錢呢？Wing 表示，在這些頂級投資公司中，A 輪的融資額在去年平均達到 1570 萬美元，高於 2017 年的 1180 萬美元，更是遠高於 2010 年的 510 萬美元。
這意味着，投資行業變化的意義需要數年時間才能顯現出來，但最為緊迫的任務是，種子投資者的定義似乎已經或即將發生改變。長期以來，天使投資人的行動更加隨意，常常瞄準了具有其他追求的運營者，但現在種子輪投資者和基金面臨的壓力，不僅是要處理盡職調查，協助招聘人才和發現早期財團合作夥伴，還要與其投資的公司一起努力，形成一種既能創收又頗具競爭力的模式。
很明顯，風險投資行業的門檻更高了，風險投資人的能力也需要隨着這種轉變而得到進一步提升。
翻譯：皓岳
