風評:捲土重來未可知,宏達電還有機會嗎?

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宏達電(hTC)宣布把Pixel手機部門以11億美元賣給谷歌(Google),這個交易在現階段看,是一個「雙贏」策略─宏達電甭賣掉整個公司,財務得到喘息機會;谷歌花小錢掌握硬體製造部門。但長期來看,宏達電則仍未「脫離險境」,前景艱難。

有關宏達電的交易已在市場傳了一陣子,內容各異─有傳聞宏達電要賣掉VR部門,也有傳聞是賣手機部門,當然,也有整個公司全賣的說法。最後謎底揭曉,交易對象確實是傳聞中的谷歌,但內涵則非原先傳聞。宏達電賣給谷歌的只有原先就是幫谷歌代工手機的Pixel部門(包含將知識產權非專屬授權予谷歌);原來的智慧手機包括品牌與生產、及VR等仍保留。

這代表的是宏達電將得到11億美元的奧援,以支撐其已顯辛苦的財務,繼續生產品牌手機,同時努力把VR「養大」以作為下一個獲利來源。谷歌則是要再次直接掌握硬體生產。不過,宏達電與谷歌在這個交易後,面對的未來風險截然不同。

成立20年的宏達電,曾是政府與全民認證的「台灣之光」,特別是2011年更是宏達電的「顛峰年代」,其智慧手機在美國占有率,在2011年第3季超越蘋果與三星成為美國最大手機品牌,市占率25%,超越三星的23%,在全球也擠進前3名;股價飆上1300元、市值站上台幣1兆。宏達電老闆王雪紅原本只能被稱為「女性中的首富」,在2011年富比世的富豪排行榜中,以68億美元美元的身價「超車」郭台銘、富邦蔡家,成為台灣有史以來第一位的女性首富。

但「福兮禍所倚」,站上高峰、走過榮耀後,迎接宏達電的是一連串大小不等的災難─從被蘋果咬住的智財官司、新手機品質出問題、供貨出問題、訂價兩岸不同價引發的反彈、內部高管的出走,而最災難性的是原本合作的美國電信大廠,因官司問題不再與宏達電合作,讓宏達電失去最大的倚靠。原本要大打中國市場,但王雪紅一句「hTC  是中國人的品牌」又被罵翻天。宏達電失去美國市場,在中國市場也吃不開,因為中國本土品牌逐一崛起。

宏達電似乎再難重返榮耀,幾個重要指標:出貨量、營收與市占全部是逐漸滑落,到今年8月時,營收腰斬僅剩30億元,是13年來的新低,業績連續9季虧損,市占率降到可有可無、已完全邊緣化的0.68%。今年3月以6.3億人民幣,賣掉曾月產200萬支手機的上海工廠,就被評為「斷尾求生」;這次再把Pixel部門賣給谷歌,不論「策略合作」的話講得多好聽,骨子裡其實就是財務壓力己難承受。

業界看宏達電的前景,大都帶著「悲憫」的眼光,認為其再起的機會已難再。這次如果是把整個公司賣給谷歌,可能還會是較佳的結果;只賣掉Pixel手機部門,固然能夠取得330億元的資金,但宏達電要能起死回生,關鍵仍在本業必須有起色。

但以目前手機競爭態勢看,高端市場蘋果、三星分食,中國廠商也逐漸向上提升;中低階市場則是中國手機廠的天下,即使不談小米,後起之秀的OPPO、VIVO品質已不遜宏達電,市占更遠遠把宏達電甩開。即使只看「台灣本土」,華碩的ZENFONE也已超過宏達電。

在全球的排行榜單內,宏達電甚至得不到一席之地,只能被列入「其它品牌」一起計算。以手機這個競爭激烈的產業而言,「下去的從來就上不來」的歷史來看,宏達電想「我將再起」的機會已不大。至於宏達電寄予厚望的VR而言,何日能迎來VR的「商機大爆發」,尚在未知之數。「江東子弟多才俊,捲土重來未可知」這句話,恐怕不適用在宏達電上。

宏達電近2年多的虧損皆在百億以上,2年即虧掉3個資本額,今年上半年繼續虧損;坦白說,出售Pixel取得的330億元,頂多只能幫宏達電多爭取到2-3年的時間。而無人看好宏達電能在3年內能振衰起弊掙回市占率,一旦如此,3年後宏達電價值可能更低。

至於對谷歌而言,雖然過去曾有以125億美元買下摩托羅拉手機部門,但因難以發揮效益而認賠再殺出的失敗案例,但有了過去失敗的經驗,這次再直接掌握手機硬體製造,應可記取教訓而發揮效益,藉此充實並壯大硬體製造部門。即使失敗亦無妨,因為11億美元對市值超過6000億元的谷歌而言,只是小菜一盤、甚至汗毛一根,失敗亦無傷筋骨;對谷歌而言是以小搏大,對宏達電而言,卻是生死交關。

企業的買賣有一定程度的「藝術」,該買時不買,再要出手可能已難追價,當年那些曾有機會買下谷歌、臉書的企業都有此遺憾。而該賣時不賣,最後則可能淪為「雞蛋水餃」;網路先驅雅虎在頹勢已現但價格尚高時,微軟出價400多億美元,楊致遠拒絕賣,但未能阻止衰頹趨勢,幾年後再賣掉時,價格不到50億美元。數年前,宏達電開始滑落,中國聯想曾出價要買被拒,但宏達電同樣無法阻止下滑趨勢,只能不斷割肉求生,依此趨勢未來如果再要賣,價格肯定更難看。

宏達電曾被認為是「台灣之光」,但這個光芒已不再;這次與谷歌洽談的交易,為何不是賣掉整個公司,而只是一個影響不了生死的Pixel部門,外界也難以知曉─到底是王雪紅不願把整個公司賣掉,還是谷歌對買下整間公司毫無興趣?但無論如何,宏達電的起落,對台灣的「品牌夢」而言是一個重大打擊,它的成功與失敗,也可作為企管最佳教材。


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