食品Q3入旺季 黃小玉報價激勵 換誰驚驚漲？

今年夏天全球氣候異常炎熱，尤其美國境內持續創百年來高溫，導致美國中西部農業重鎮乾旱疑慮升溫，乾旱災情持續擴散至北美北部地區，甚至連加拿大都受到威脅，隨著乾旱範圍擴大與氣溫飆至攝氏38度之上，近期農作物價格皆出現轉強，以指標性CRB 指數（商品期貨價格指數）來觀察，自6月底以來，指數由底部轉強，因此帶動全球原物料族群股價轉強，MSCI原物料指數也出現狂飆。

玉米供需問題緩解

CRB指數主要由農產品、能源、工業原料與貴金屬所組成，其中，CRB農業指數表現最為強勢，因此，全球資金出現流向農產品趨勢，短期台股中的農產品族群雖未大幅轉強，但如此就給與了極佳的投資契機，尤其在原物料價格轉強下，對相關廠商的激勵將有3個層面，除銷售單價提高，在市場預期漲價趨勢下，上游廠商拉貨也將轉為積極，加上庫存漲價的利益，預期後續相關訊息都將轉為正向。

美國農業部近期發布7月農產品供需平衡報告，相較於6月供需報告而言， USDA上調 2017／2018年度全球玉米產量504萬噸，並同時上調消費148萬噸，整體而言，玉米產量調升高於消費，供需吃緊問題稍有緩解，但在今年產量偏低下，預期全球總消費量仍高於產量達2670萬噸，相較於去年供過於求的1474萬噸，供需明顯好轉，因此，今年來玉米期貨價格維持強勢。

黃豆也有供需吃緊問題，7月報告上調黃豆產量42萬噸，但小於上調的需求106萬噸，供需吃緊狀況持續惡化，尤其今年主要黃豆產區出現乾旱，美國產量下滑100萬噸左右，巴西產量大幅下滑700萬噸，加上消費端方面，持續上修中國大豆消費至1.08億噸，相較前1年增長7%，為全球消費增長主因，因此，整體供給稍不足全球的需求，有利於黃豆報價。

小麥2017／2018年度供需吃緊狀況未如玉米與黃豆受到天氣因素影響，美國以及歐盟小麥產量下滑，但俄羅斯、土耳其天氣佳抵消了歐美等國產量下滑影響，全球供給僅小幅下滑，需求微幅上升，整年供給足夠需求。

但就7月報告小麥供給下調170萬噸，提升需求預測51萬噸來看，為「黃小玉」（黃豆、小麥、玉米）3者中供需調整最大者，導致近期小麥價格最為強勢，有利相關族群業績。

台灣高度仰賴進口

台灣的「黃小玉」供應高度仰賴進口，主要用來生產食用油、麵粉與飼料等食品的中下游產品，近幾年國際氣候相對穩定，因此產量上揚，導致產品價格疲弱，相關族群廠商雖原料價格下跌有利於成本下降，但市場預期價格疲弱下，廠商僅願意購入短期需求，因此，在需求同步轉弱下，產商獲利受到壓抑，股價也不受市場關心。

但近期農產品價格轉強，雖回歸基本面而言，產品報價短線上揚下，公司銷售價格多以月合約為主，短線波動對營收與獲利影響有限，但若後續確認產品價格轉為波段上揚格局，後續每月合約價格將隨之調升，且股價常反映在基本面前，加上就整體食品族群來觀察，第3季正巧進入產業旺季，營收有望持續成長，整體族群股價表現有望相對強勢，且農產品族群另具有報價上揚題材，股價強勢機會相對更高。