騰訊「一天漲出一個美團」，股價漲破700港元，誰是背後推手？

編者按：本文來自界面新聞，作者：陸柯言，36氪經授權發佈。

1月25日，騰訊股價漲破700港元。截至當日港股收盤，騰訊報766.5港元/股，當日漲幅達10.93%，為2011年10月6日以來最大單日漲幅。

當天，騰訊市值猛增7200多億港元，總市值達73537.34億港元。市場給出了極為形象的參照：「北茅台、南騰訊」，「騰訊一天漲出了一個美團」、」騰訊市值超六大國有銀行之和」。

彭博數據顯示，今年以來，騰訊市值股價增長超過35%，市值增長了2320億美元，為全球最高，超過位列第二的特斯拉，後者年內市值增長了1340億美元。

各大券商也紛紛上調對騰訊的目標股價。花旗將騰訊目標價由734港元提升至876港元，重申「買入」評級；瑞銀則預計，騰訊去年第四季收入達1326億元人民幣，將騰訊目標價由700港元上調18.6%至830港元，維持「買入」評級。

此次騰訊股價暴漲之前，消息面上沒有太多動靜。一位長期研究騰訊的券商分析師對界面新聞表示，此輪暴漲主要來自北水，尤其是公募基金的驅動。他認為，目前騰訊的估值與對應增速還是合理的，未來仍不乏增長空間，看好短期內股價超過800港元，年內不乏漲上1000港元的可能性。

上述分析師認為，推斷騰訊股價變動的邏輯分為短期、中期與長期。短期內，在螞蟻上市遇阻、反壟斷條例出台之後，它的股價遭遇了不合理的下跌。「不過，這些對騰訊業績影響有限，現在來看，股價到這個位置，估值已經修復完了。」

中期來看，視頻號、還有附近的人和直播是騰訊股價最直接的驅動。此前，短視頻和直播領域一直是騰訊的短板，現在直接在微信上面做裂變，活躍用戶數增長非常快，且還有很大的商業化空間，市場對它的流量增量有很大信心。

花旗研報也認為，隨著微信進入運營第11年，其超級應用生態系統日趨強大，並且從搜索、交易和視頻社交等多維度獲得利潤，看好未來10年前景。花旗提到，微信小程序的日活和用戶平均交易金額在穩步上升，用戶正在逐步形成在小程序中的購物習慣，微信基礎設施的實力正不斷增強。

在上週舉辦的微信公開課Pro上，微信披露了最新用戶數據。2020年，微信小程序日活超過4億，人均小程序交易額同比增長67%，小程序GMV同比增長100%。多份券商研報認為，隨著視頻號、小程序的打通與功能完善，微信的商業化能力將得到持續提升。

有分析師表示，長期來看，騰訊聯合美團、京東、拼多多，對阿里體系的電商、支付、生活服務形成了包圍圈。阿里今年的業績會有挑戰，反觀騰訊體系，在商業化、新場景，還有用戶流量方面，看起來都比較樂觀。

與此同時，騰訊遊戲業務的基本盤仍然穩固。Sensor Tower數據顯示，2020年全球收入最高的遊戲冠、亞軍分別是《和平精英》和《王者榮耀》，被騰訊一家獨攬。僅在iOS上，《王者榮耀》的收入就達25億美元，同比增長47%，顯示出較強後勁。

中信證券預測，受益於強勁的遊戲收入增長及各項業務穩步發展態勢，騰訊2020年四季度營收可達1348.04億元，同比增長27.5%，Non-GAAP 歸母淨利潤可達 352.78 億元，同比增長38.4%。

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