高收益債連十週猛吸金創新高

統計EPFR資金流向(截至2/8止)，高收益債市吸金力道驚人，已連十周呈現資金淨流入，本週吸金再創新高達35億美元，突破上週吸金24.5億美元，已連續5周淨流入金額超越10億美元以上。

英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，回顧2000年科技泡沫爆破後，2008-2009年金融海嘯後，當全球股市從谷底往上走時，美國高收益債券都比股市率先反彈，高收益債儼然成為市場轉向多頭時的領先風向球。

英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，就美國延長低利率政策至少到2014年底，在這樣的低利率環境下，高收益債市受惠於高票息優勢、強健企業資產負債結構及低違約率，對於高收益債表現形成有力支撐。

英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank分析高收益債市短中長期利多表示: 美國ISM製造業指數連續三個月上漲，而工業產能利用率也持續上昇，足以支撐企業盈餘持續增長。 穆迪Moody’s預估今年約有50%機會，高收益債平均殖利率有機會低於2011年5月時高點6.63% (目前約為7.44%)，此將有助於減輕高收益債發行人發債成本，有助推昇高收益債市行情。 

另一方面，探究過往歷史經驗，當股市從谷底反轉(2001年,1991年)，一旦美國初次申請失業救濟金人數降至376,000人次以下，反應美國高收益債平均利差約465bps；目前高收益債利差625bps左右，仍有160bps的利差收斂空間。  再以目前VIX指數與高收益利差相較，目前降至18左右的VIX值約與2011年第一季相近，而當時高收益平均利差約當461bps；就相對價值來看目前高收益債利差625bps左右，仍有收斂空間(代表有價格上揚空間)。
    
英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，持續偏好並加碼BB和B等級之債券，這類的企業最能自景氣復甦中實現企業獲利，並安然度過震盪的市場環境。看好美國企業基本面及其強勁的資產負債結構與企業獲利。 預期高收益債2012年將持續有搶眼表現，惟仍需留意歐洲主權債務到期問題干擾，造成市場動盪。

就技術面而言，資金持續大量流入高收益市場，全球低利率環境，市場投資人追尋殖利率和穩固的風險調整後報酬收入，預期對高收益債的需求仍將維持強勁。   若以價值面評估，投資人對於市場風險擔憂已反映在高收益債券價格之上。目前高收益利差約在625BPS點左右，反映預期違約率約6%的狀況，大幅高於穆迪預測之2.88%，顯示高收益債券價格仍低估。

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