高通要吃英特爾需舉債770億美元！美媒分析：信評恐被降至「垃圾級」

張大任

美國晶片大廠高通（Qualcomm）有意收購英特爾（Intel）的傳聞震撼半導體業界，引發市場關注。不過，美媒《巴隆周刊》分析，高通收購英特爾可能會遭遇財務風險，為了現有股東權益而提高債務比重，導致大增約770億美元的債務，信評機構恐因此將高通信評下調為「垃圾級」。

據道瓊旗下的財經媒體《巴隆周刊》（Barron's）報導，高通目前市值1860億美元（約新台幣5.9兆元），而英特爾市值為975億美元，約為高通的一半；英特爾股價今年大幅下跌54%，使其成為潛在的併購目標，從投資角度來看，英特爾在某些優勢領域上具有吸引力。

然而，這項收購可能為高通帶來嚴重的財務風險，企業債券研究機構Gimme Credit的資深分析師諾伏塞（Dave Novosel）表示，如果考慮14%的溢價，高通將需要約1100億美元來完成收購，為避免資金來源大量使用股權，導致稀釋現有股東權益，高通可能會選擇提高債務比重至70%，這意味著增加約770億美元的債務。

目前，高通的債務評級被信評機構穆迪評為A2，被標準普爾評為A，均屬於高級投資級。但如果增加770億美元債務，公司債務和收益的槓桿比率將飆升8倍，信評機構恐因此將高通下調至「垃圾級」，未來可能面臨更高的借貸成本。

除了財務風險，監管審查也是併購案的重大障礙，過去高通曾計劃以470億美元收購恩智浦半導體（NXP）；輝達也欲斥資400億美元收購英國晶片設計大廠安謀（Arm），最終都因監管機構阻礙而失敗。

另外，《富比世》雜誌（Forbes）也指出，與其讓高通買，不如由市值接近3兆美元的輝達（Nvidia）來收購英特爾。輝達不僅擁有近350億美元的現金儲備，在業務上，英特爾的晶片設計與製造力及電腦CPU的市占率，輝達或許能發揮更高的價值，

不過有不少分析師指出，英特爾的晶圓代工業務未來令人憂心，找到企業能接手營運複雜的晶圓廠相當困難；但從地緣政治與國家角度來看，美國又需要同時擁有晶片設計和製造能力的英特爾。

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