黑天鵝飛走了 專家：歐股正被低估 現在是進場好時機！

鉅亨網編譯趙正瑋

歐洲在過去 10 年始終難以擺脫經濟疲弱的境地，今年民粹主義高漲的歐洲又令情況雪上加霜，不過近期歐洲政治的發展也令許多投資人樂觀以待。

面對一個政局不穩，日益分裂，投資風險飆高的歐洲，投資者恐慌的逃離歐股，去年歐洲股市資金外流超過 1000 億美元。

但隨著政治風險逐漸消散，特別是歐元和以之為基礎建構的金融體系所面臨之風險不斷消散，再加上歐洲企業的獲利在 6 年的低壓表現後，突然有了起色，這一切都在吸引投資者回歸。

去年 12 月的義大利修憲公投結果並未導致市場崩盤，奧地利與荷蘭的選舉也沒有讓民粹主義繼續擴張，就連希臘現在也同意改革，以便為債務談判鋪路。

在法國，希望退出歐元區的極右派候選人 Marine Le Pen 在決選輪投票中獲勝的機率仍然很低。在德國，即使現任總理 Angela Merkel 在 9 月的選舉中落敗，取而代之的有可能是公認更加親歐的候選人 Martin Schulz。

這些正在消退的政治風險，很快地便被更強勁的基本面所淹沒。

即便如此，根據 Bank of America Merrill Lynch 的資料顯示，截至上週，去年自歐股基金撤出的資金回流之比率還不到 10％，不過隨著更多的投資者回籠，也帶來資金重新湧入股市的誘人前景。

歐盟統計局在週三 (3 日) 預期，今年初，歐元區經濟成長的強勁力道將勝過美國。

經濟活動低迷，企業獲利疲軟及負利率已經被消費者與企業信心大振，兩位數的獲利成長，以及企業交易規模接近歷史高點的樂觀前景所取代。

此外，投資者並未看清歐洲改善的趨勢，歐股仍被低估，較其他發達市場更有吸引力，而且政治風險也已經漸漸消散。

AllianceBernstein 的首席市場策略師 Vadim Zlotnikov 表示，我們預期會有冒險獲利的機會，因此，我們覺得投資者應該現在就進入歐洲股市。

瑞銀 (UBS) 的歐股投資策略專家 Nick Nelson 指出，在需求上揚的請況下，歐元區的工廠加速運轉，閒置產能下降，德國經濟復甦領先歐洲各國，法國、西班牙及義大利也緊追在後。

與此同時，歐洲的企業財報顯示營收迅速增長，意味著需求增強，驅動獲利成長，而非撙節開支。

這些因素是貝萊德 (Blackrock) 在今年初對歐股由空翻多的部份原因。貝萊德自去年 12 月以來，兩度上調對歐股的預期，並認為政治上的焦慮情緒已趨於和緩了。