【Yahoo論壇／孫超群】全球最賺錢的公司 —— 沙地阿美國企之路

作者為The Glocal 研究員

4 月初，一向神秘莫測的沙特阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco，簡稱沙地阿美）首次披露公司帳戶摘要。沙地阿美去年淨利潤為 1111 億美元，膺 2018 年全球最賺錢的公司，遠比蘋果公司（Apple）的 595 億美元及同業埃克森美孚（Exxon Mobil）的 208 億美元高得多。

自從 1980 代初沙地阿美被完全國有化後，該公司在財務上便一直處於保密狀態，這回揭開面紗，被認為是準備在國際債劵市場集資，借資金從沙地主權基金（PIF）手中收購大型化工國企，調配資金給 PIF 分散投資在不同產業，諸如先前投資科企 Uber 及 Tesla 便是一例，藉此推行「2030 願景」，實現經濟多元化之目標。

雖然沙地阿美自訛實行私企管治文化，但其性質當然與私企南轅北轍。作為名副其實的國企，沙地阿美背負著國家任務及全球戰略目標，例如大部分企業利潤支持國家支出，調控石油生產以維持全球石油市場穩定等等，不只是追逐利潤而已。到底，在歷史發展脈絡如何造就今時今日的這間國企？而在企業組織架構上，沙地阿美又如何與政府盤根錯節？

由美國石油企業成為沙地阿拉伯國企

其實，沙地阿美本來是一間美國企業。1933 年，沙地阿拉伯立國不久後，在開國君主伊本（Ibn Saud）好友兼美藉探險家 John Philby 的穿針引線下，美國加州標準石油（Socal）在該國東部獲得石油勘察、組營及開採權，並成立子公司加州阿拉伯石油（Casoc）管理及發展在當地的業務。在 1944 年，該公司更名為阿拉伯美國石油公司（Arabian American Oil Company）。現時「沙地阿美」的公司簡稱，可追溯於此。

二戰後，全球興起去殖化浪潮，隨之而來，就是獨立國家欲從殖民宗主國手中，取回在自己國家的資產，例如 1951 年伊朗時任首相摩薩台（Mohammad Mosaddegh）提出把英伊石油公司國有化。然而，沙國政府卻選擇使用循序漸進的方式，與美國達成協議，使其能夠從沙地阿美身上瓜分一半石油利潤。在冷戰揭開序幕不久下，華盛頓與利雅德作出此舉，以免得失大家的關係。

到了 1960 年代，沙國政府開始部署收購沙地阿美的資產。當時在沙地阿美的董事局中，大部分成員均來自美國四間石油公司 —— 除了 Socal 之外，分別是德士古（Texaco）、埃克森（Exxon）及 美孚（Mobil），只有兩名董事局成員是沙國官員，可見沙國政府根本沒足夠權力控制公司的石油產量及價格。

此時，美國新澤西州標準石油公司董事長 Munroe Rathbone 為了在歐洲與蘇聯的石油競爭，擅自大幅減價，此舉不但未經沙地阿美董事局成員諮詢，更惹怒了沙國首任能源大臣兼沙地阿美董事局成員塔里克 （Abdullah Tariki）。他認為此做法對沙地阿美的利潤造成打擊，因此聯合其他產油國，成立了石油輸出國組織（OPEC），力爭全球石油供應的話話權。OPEC 的成立，成為了沙國政府往後從四間美國公司手上收購沙地阿美的重要籌碼。

沙國政府在國有化沙地阿美一役上，於 1970 及 1980 年代達至鼎峰。在 1973 年贖罪日戰爭後，為了向美國報復，沙國帶領 OPEC 宣布減產石油，並威脅實施石油禁運，令全球爆發石油危機，石油價格飊升。最後，除了使美國與沙國達成「美元與石油互換」的共識外，更讓沙國政府開始收購沙地阿美。1974 年，沙國政府購入公司 60 %資產；1980 年，沙國政府收購公司 100 %資產。最後在 1988 年，沙國發布皇室法令，把公司更名為沙地阿拉伯國家石油公司（Saudi Arabian Oil Co.），正式把其收歸國有，並由能源大臣領導的董事局擔當公司最高決策機關。

沙地阿美的企業架構融入政府體系

今時今日，沙地阿美在管治架構上與政府充滿千絲萬縷的關係。2000 年，沙國王室成立了石油和礦產事務最高委員會（The Supreme Council for Petroleum and Mineral Affairs），其中 11 位成員分別是沙國國王、皇儲、以及一眾部長級官員。這最高委員會在地位上比董事局還要高，對公司的石油產量及格價等重要政策，有最終話事權。

在最高委員會之下，就是沙地阿美的董事局。雖然在 1980 年代末完成國有化之後，董事局內依然有些外國的技術精英擔任成員，但主要構成比例早己跟以往不可同日而語。現時在董事局 11 位成員中，有 5 位成員屬沙國部長級官僚或在關鍵位置的人物，位高權重。而且，董事長更由沙國能源部長擔任，令沙地阿美在架構上形成「最高委員會 — 能源部」雙頭控制的局面。

縱使沙國政府近年力主改革，標榜減少對公司的控制，但在現任皇儲穆罕默德（Mohammad bin Salman）的帶領下，所有改革都只為新瓶舊酒而已。

第一，雖然沙國政府為了精簡官僚架構以促進改革，在 2015 年 1 月廢除石油和礦產事務最高委員會，但在 4 個月之後卻另起爐灶，成立了沙地阿美最高委員會（The Supreme Council of the Saudi Arabian Oil Company），掌握公司決策權。據公司聲明指出，該委員會由 10 名委員組成，皇儲穆罕默德擔任主席，其中五名成員同樣是沙地阿美董事局成員。

第二，在 2015 年 5 月成立沙地阿美最高委員會的同時，沙國政府亦把國家能源部從沙地阿美分離，時任能源部長納伊米（Ali Al-Naimi）退下沙地阿美董事長職位，由法利赫（Khalid A. Al-Falih）擔任之。但是，在 2016 年，法利赫亦取代了納伊米成為能源部長，讓國家能源部重進董事局。

因此，就算進行了以上的架構調整，公司在本質上依舊，只是換了由皇儲及其親信控制而已。這意味著改革後不久，沙地阿美的架構走向回頭路。

沙地阿美的兩難

2016 年，為籌集資金推行「2030 願景」經濟多元化改革，沙國政府宣布將為沙地阿美的 5% 股份進行首次公開募股（IPO）。雖然最近沙地阿美首次公開財務摘要，或多或少是踏出了第一步，但公司離 IPO 仍然暫時無期。

如在引言所指，作為一間國企，沙地阿美的背後任務遠不只於追逐利潤，就算如何改革沙地阿美，它依然是一間國家不得不掌控的戰略企業，因為這完全關繫國家利益；另一方面，為了推行經濟改革，沙地阿美需要進一步整頓架構，減少將其納入政府官僚體系之中，增加企業透明度，才能給予市場足夠信心。

然而，沙國政府如何取捨，對大家來說依然是一個謎。

參考資料：

• Saudi Arabian Oil Company History. International Directory of Company Histories, Vol. 50. St. James Press, 2003.

• Cordesman, A. H. (2003). Saudi Arabia enters the twenty-first century: The political, foreign policy, economic, and energy dimensions. Westport, CT: Praeger.

• Ahmed, Jashim Uddin; Sultana, Hafiza; Khan, Md. Muinuddin (2018). Saudi Aramco: A Blend between Profit and Politics. Fortune Institute of International Business (FIIB). SAGE Publications, 2018, P.88 - 99.

• Krane, Jim (2019). Energy Governance in Saudi Arabia: An Assessment of the Kingdom’s Resources, Policies, and Climate Approach. Centre for Energy Studies, Rice University’s Baker Institute for Public Policy. January 2019.

• Will Saudi Aramco Fall Prey To a Prince's Politics? Stratfor - https://worldview.stratfor.com/article/will-saudi-aramco-fall-prey-princes-politics

＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

【Yahoo論壇】係網友、專家的意見交流平台，文章僅反映作者意見，不代表Yahoo奇摩立場 >>> 投稿去