0056入手前必懂的「三大特質」

Yahoo奇摩新聞

元大高股息(0056)是最受台灣投資人歡迎的一檔ETF商品,過去一年,光是一檔0056的受益人數就暴增了10萬人,成長幅度高達115%,反倒是市值第一名的元大卓越50(0050)受益人數僅成長約2.5萬人,兩者相差4倍。(如下圖)

過去一年指數型基金受益人數變化
過去一年指數型基金受益人數變化

0056這檔ETF到底有什麼魔力,能夠讓投資人趨之若鶩?

除了搭上近年ETF投資熱潮之外,這檔ETF標榜的就是「高股息」,從上圖不難發現成長人數較前一年度大幅上漲的ETF,多半都名為「高股息」、或帶有「股利」等字眼,可見「高股息」是台灣投資人非常重視一項特質。

但是多數投資人對於這檔ETF的了解可能也僅止於「高股息」。事實上,許多人可能忽略了它在「高股息」以外的「其他特質」,舉例如下:

1、持股超過7成是電子股

一般刻板印象認為「高股息」=「保守」+「高收益」。一般人直覺應該是傳產或金融吧?不過根據投信的最新月報顯示,這檔ETF持有30檔個股中超過7成都屬於電子股。

由於ETF的選股邏輯中明確寫著「挑選未來一年預測現金殖利率最高的30檔股票作為成分股」。所以什麼樣的股票「預測現金殖利率」最高呢?

通常會是「預估未來獲利」大好的股票,這類股票的屬性多半以電子股為主,因為穩定屬性的「金融傳產股」獲利少有波動。既然是電子族群,「高波動」就少不了,如果大部分投資的是波動較高的電子股,這麼一來的確有可能「高收益」,不過可能就不適合「保守屬性」的投資人了。

2、內扣費用過高

每一檔基金在公開說明書中都會明確寫上基金的「經理費」、「保管費」等會計帳列費用,但是實際上還有包含ETF成分股更換的「交易成本」,尤其「交易成本」更是容易被忽略,這些成本就悄悄地反映在淨值中。

以2019年為例,分別比較了0050及0056兩檔台股主流ETF不難發現,在經理費、保管費上的差距不大,不過在交易成本中的「手續費」及「交易稅」卻差了一大截。

2019全年0050的手續費約960萬,0056高達2400萬;交易稅的部分0050為1146萬,0056卻高達4500萬,這兩組數據明顯透露出兩者在交易稅的差距比手續費來的更高。

規模上,0050大於0056,不過是什麼因素影響0056在手續費、交易稅上的金額都遠遠大過0050呢?

這個問題可以從0056的「選股邏輯」上找到答案。

前面說過0056的選股邏輯中明確寫著「挑選未來一年預測現金殖利率最高的30檔股票作為成分股」,而0050的選股邏輯是「挑選市值前50大的公司」,常理推斷,前50大公司的「市值排名」變動很少發生,但是「公司的預期殖利率」卻常常會因為短期股價變化、公司獲利變化而有所改變,這就導致0056得頻繁進出交易來更換持股,反映在手續費&交易稅上面的數字就會比較高,所以整體內扣費用也跟著提高。

如果攤開了2012年至今,可以發現0050與0056每年的內扣費用都有明顯的差距,反映的是兩者選股邏輯的不同。

3、除息後買進表現通常不錯

0050跟0056是最常被用來做比較的ETF,如果觀察0050和0056從104年以來的走勢,可以發現0056常常在第四季到第一季的表現會優於0050,這個時間點恰好是除息過後,推測與填息行情有關。其餘時間則多半落後0050的表現。

另外,無論是0050或0056,無論是挑選「高市值」或是「高殖利率」,檢視一檔ETF績效最終還是圍繞在股價表現上,尤其是「還原權值漲幅」。

還原權值漲幅表現可以剔除掉殖利率的影響,例如0056配息大於0050,買進0056就比較賺錢嗎?這時候可以用「還原權值」的角度來觀察,因為還原權值把配息的金額一併納入計算股價漲幅,所以無論這檔ETF配多配少,最終計算還原權值的漲幅都是客觀的。

從下圖中可以發現,2012年至今如果從每一年還原權值漲幅觀察,8年的時間裡0050贏了6次,0056贏了2次,雖然過去績效不代表未來,不過從數據上看來,0050大部分時間都是贏家。作為投資人,除非極端重視每年較高的股息現金流,否則拉長時間來看,投資0050都會是優於0056的選擇。


【作者簡介】陳相州

現職:精誠金融學院 專業講師

FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主
粉絲專頁「股添樂 股市新觀點

經歷:證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法

陳相州
陳相州

學習更多實戰技巧,馬上到 精誠金融學院網站

加入FB粉絲專頁:「精誠金融學院

你可能還想看