2019時來運轉 新興市場淘金

旺報【記者葉文義╱台北報導】 2019開年迄今，市場多空交錯，惟從全球股市震盪走高5%來看，市場行情其實不差。摩根投信指出，觀察元月以來全球股市表現，新興市場股市便囊括前4名，反映其股市於去年大幅度修正後價值面浮現，因而能在金融市場遭遇逆風之際，股價持續堅定上攻。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，MSCI全球指數自2018年修正逾一成，目前本益比不僅來到5年來低點，更低於過去30年歷史平均值；此外，MSCI新興市場股市去年重挫逾16%，最新本益比亦來到逾兩年來的絕佳入場點。因此，儘管開年來市場多空交陳，價值面優勢依舊吸引不少資金回流新興市場，觀察元月來前十大強勢指數，報酬均有6%以上，尤其是去年相較弱勢的新興市場更是漲幅約一成。 路博邁近期提出的2019年投資展望中，同樣相對加碼新興市場股票。路博邁預期，雖然2019年美國與全球經濟將軟著陸，但相對於美國進入景氣循環後期，其他國家如新興市場卻仍處於中期階段。 美元近頂新興市場利多 路博邁認為，真正的投資機會不乏在美國以外，尤其是在新興市場。主要因為景氣循環後期的市場特性加上投資評價溫和擴張，雖有助於美國股市表現優於預期，然而，日本、中國與新興市場的投資評價更低廉，且由於仍處於景氣循環中期，可為投資人提供更具吸引力的投資契機。 尤其，中美貿易摩擦引發的部分尾部風險將消散、聯準會暫緩升息有利於風險性資產表現，以及市場可能低估中國成功穩定國內經濟運作，並連帶惠及全球其他地區的利多推升下，新興市場可望成為最具吸引力的投資標的之一。 隨著聯準會在12月展示其溫和的升息態度，當局可能只會在2019年再升息兩次，每次25個基點。這是一個重大轉變，因為投資者到近期開始認為「過度收緊貨幣政策」是2019年出現經濟衰退的最大風險。 踏入2019年，市場對2020年的預期將會由「憂慮緊縮」轉為「期待寬鬆」，可望對2019年的股市帶來一定支持，亦可望消除美元進一步顯著升值的壓力。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）認為，美元目前已接近見頂，將於2019年開始下跌，為新興市場帶來利多因素。 新興亞洲深具吸引力 至於今年新興市場應如何布局，路博邁新興市場股票投資團隊認為，2019年隨著美國減稅政策對於企業盈餘注入的一次性刺激效果開始消散，接下來新興市場企業的盈餘成長率可望再度領先已開發國家。因此，今年新興市場投資可留意掌握消費支出帶來企業盈餘成長力道的產業，例如核心消費、網路通訊服務。另一方面，投資團隊也相對看好金融產業。 以國家配置而言，路博邁指出，以內需消費為主的波蘭，以及印度亦可留意投資機會。此外，儘管中國與其他新興亞洲國家之前遭受貿易摩擦引發的賣壓，但歷經2018年的修正後，現在中國與新興亞洲國家的股市評價具有吸引力。而過去幾年股價相對偏高的印度股市在歷經近期的修正走勢後，評價面也出現投資價值。 近期金融市場投資氣氛雖明顯回暖，惟面對未來波動逐漸攀升的環境，陳若梅建議，現階段投資人不妨透過多元分散配置全球各類收益型資產，利用資產間相關性差異，來降低整體投資組合波動風險，並採取主動式管理，以穩健安度市場潛在波動升溫。