213家種子輪融資企業大盤點：美國VC這一次在瞄準什麼？

2022年年底，在醫療創投人的朋友圈，我們總是能看到諸多類似這樣的文案，大致意思是“時隔三年，終於可以出國看看了”，然後還會特意配上一張機場圖，或者是一張已經很久沒有打開的護照照片。

這是因為在此時，健康碼在國內正式宣佈“退場”，出入境政策也隨之放寬，這讓憋了快三年的醫療創投人，終於有了合適的理由可以去海外市場看一看了。而據動脈網觀察，這些醫療創投人的目的地主要集中在美國、印尼、以色列、英國等地，但最多的，還是美國。

那麼，時隔三年未見的美國醫療市場究竟怎麼樣了呢？單從資料來看，並不怎麼樣，尤其是在2022年，受全球疫情、俄烏衝突、大宗商品和能源成本上漲、生物科技泡沫破滅等影響，美國醫療市場長期陷入一片陰霾之中。

據資料顯示，2022年上半年，美國納斯達克生物科技指數25.81%，已經跌回到2019年時的位置。而在一級市場，2022年上半年，美國生物科技行業融資總額近180億美元，如果以細分時間節點來看，第二季度，美國生物科技一級市場融資額僅有60億美元，環比下滑超過50%，同比也是大幅下滑。

這意味著，無論是企業還是VC，在2022年都過得並不如意。首先從企業角度來講，融資開始變得困難，另外經營也因為疫情和消費能力下降而面臨著巨大壓力，據資料顯示，2022年上半年，美國生物科技行業淨利率為2.4%，實現營收同比下降2.34%，淨利率同比下降13.94%。

企業不好過，作為“共同創業者”，VC當然也不太好過。據悉，在2022年，IPO遇冷導致某些項目在基金到期時難以按時退出，VC要麼選擇投入更長的週期和更多的資金來陪伴被投項目成長，要麼選擇虧損賣項目以求及時止損。

但任何事物都是有兩面性的，在市場低迷期，喜歡冒險並且極具探索精神的美國醫療VC們又看到了新的機會，開始將目光集中聚焦到早期市場。據動脈橙資料庫統計，2022年，美國醫療市場A輪以前融資共有532起，總佔比35.7%，其中種子輪融資213起，融資總額逼近300億美金，無論是融資事件數還是融資金額，都來到了歷史新高。

所以，美國醫療VC們究竟在投怎樣的種子項目呢？或者說，基於醫療產業，他們又在期待著怎樣的創新故事呢？帶著這樣的疑問，動脈網對2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業進行了分析，總結了一些未來醫療產業發展的趨勢，也看到了在中國市場可複製的醫療創新路徑。

在前沿熱門賽道篩選“真創新”技術

● 瞄準腫瘤大市場，重點專注篩選和治療

醫療行業的核心是治病，所以創新的首要目的是聚焦在那些還未解決的臨床需求上，而對美國來說，癌症就是這樣一個永遠繞不開的話題。

據美疾控中心報告顯示，美國在過去20年內，癌症死亡率下降了近27%，但在美國癌症協會看來，這種下降趨勢會在未來逐步減弱，這主要是因為乳腺癌、前列腺癌和子宮體癌的發病率在近幾年來顯著上升。據推測，2023年，美國將新診斷出196萬例侵襲性癌症，較上一年的192萬例略有增加，相當於每天約5370例。而站在這些資料背後的，是腫瘤市場的巨大需求和創新機遇。

踏入醫療行業的創業者們顯然是看到了這一點。所以，在2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業中，與腫瘤相關的初創企業有71家，且主要是圍繞篩查和治療展開。在篩查方面，初創企業們更多的是運用創新技術來進一步提高篩查精準率，以及針對一些特定腫瘤領域進行點對點佈局。

而在治療方面，初創企業們主要是在藥物研發上大做文章，其核心是依託基因編輯和最佳化靶向技術，從而來解決腫瘤治療藥物所面臨的典型挑戰：遞送率、安全性和有效性。以Ratio Therapeutics為例，其推出的延齡草™靶向支架將藥代動力學調節與一流的螯合技術相結合，創造出專有的小分子靶向劑，以攻擊廣泛的癌症靶標。近日，這家企業已宣佈完成2000萬美元A+輪融資。

除了專注藥物本身，初創企業們也在思考癌症護理方面的精準性和便捷性。以Valar Labs為例，其以人工智慧驅動的電腦視覺和數字病理學為工具，分析每位患者的特徵，並在決策過程中為腫瘤學家提供清晰的資訊，以改善癌症護理管理和相關決策。

● 重點關注腦科學、合成生物學等前沿賽道，更青睞“真創新”產品

除了腫瘤，我們在213家初創企業中也看到了不少前沿創新技術的身影，例如細胞與基因治療、腦科學、合成生物學、核藥等，尤其是在腦科學和合成生物學方面，美國醫療創業者們似乎有更多的想法。

先說腦科學，其核心邏輯是依託腦機介面技術，從而來治療神經性疾病，或者是來實現對骨科技術的逼真控制。以Axoft為例，其植入物模仿了周圍的軟組織，採用的是柔軟、柔韌的聚合物材料，在減輕患者損傷的前提下，同時維持可長期植入中樞神經系統的高密度電極的正常工作，從而與更多的神經元進行精確通訊。

而作為神經技術領域另一類型的企業，Phantom Neuro建立一個人機介面系統，該系統將能夠對機器人骨科技術（如假肢和外骨骼）進行控制，其解決方案包括低風險植入式感測器、人工智慧和支援軟體。據悉，該解決方案不僅可以提供對現有和下一代骨科技術的卓越控制，還可以發展成為一個平台，幾乎可以對任何無線相容裝置進行逼真控制。

說完腦科學，再把目光轉向合成生物學，作為一種生物技術平台，初創企業們看到了其在新藥研發、細胞工程和高端生物製造領域廣闊的應用前景。以Persephone Biosciences為例，其利用合成生物學和伴隨診斷開發精確免疫療法，從而來探索微生物與免疫系統之間的複雜相互作用。

從整體來看，美國醫療創業者們一直都在追逐著熱門賽道，但這是機遇，同樣也是挑戰，一方面是站在了產業風口，會更容易被關注，甚至是獲得融資；但另一方面，隨著行業泡沫逐漸拂去，企業如果沒有在前期形成抗風險能力，換句話來說，其核心技術如果沒有足夠的創新性以及兌現速度，會很容易被淘汰。

在網際網路醫療領域持續探索

雖然美國醫療行業一直都在追求創新，追求突破，但在很長一段時間內，受全球金融危機、戰略調整等影響，美國對於醫療領域的投入開始下滑。直到疫情之後，美國人才重新意識到個人健康的重要性，以及開始思考在疫情環境下，如何獲得更好的醫療服務。

所以這一次，創業者們希望通過重新定義網際網路醫療來解決美國人不斷變化的健康需求。據統計，在2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業中，與網際網路醫療相關的初創企業有85家，且主要是圍繞患者、醫生，以及醫療機構的需求來進行個性化定製，但核心永遠都是“降本增效”。

首先從患者來端說，其聚焦點主要是通過網際網路技術，來實現從就診到治療以及康復的全方位服務。據悉，在85家初創企業中，相關企業有37家。這其中的典型代表是HealthMed，其為每一位有特殊需求的患者的家配備了虛擬診所，能夠針對醫療補助特殊需求基本護理（SNBC）患者提供藥物依從性和藥物治療服務。

其次從醫生端來說，其核心是依託網際網路技術即時瞭解患者情況，並進行遠端指導，除此之外通過患者資料整理分析，為醫生提供輔助決策。以RedBrick Al為例，其提供了基於Web的CT、MRI、X射線等註釋工具，以及全面的項目管理和質量控制工具，從而為醫生來註釋複雜的3D醫學圖像。

與其相類似的還有Connective Health，其以資料互操作性的最新進展為基礎，為患者的護理團隊提供完整的臨床圖片以及預測性見解和護理協作工具，從而實現更全面的護理。

最後從醫療機構端來說，其核心是基於網際網路技術來加強院內管理，並推動整體業務有序進行。比較富有創新價值的是CalmWave，其利用醫療保健組織的資料，透明地授權領導層更有效地管理員工，降低離職率，並改善患者結果。除此之外，它從患者連接的所有裝置接收資料，並為每一位臨床醫生提供可定製的檢視：單個患者檢視、整個病房的患者摘要檢視以及叢集患者警報（事件）檢視。

而在醫療服務方面，比較典型的案例是Vizabli，它為醫療機構提供了互動式觸控式螢幕智能板和移動應用程式，核心是通過互動式演示提供及時、精準的資訊，在整個患者旅程中顯著改善護理人員、患者和患者朋友和家人的醫療保健體驗。

從網際網路技術開始湧入醫療領域的那一刻，整個行業都在不斷地被顛覆，而作為全球網際網路醫療的源頭，經過過去20年的沉澱，美國網際網路醫療產業已經趨於成熟，但這並不代表創新在這個近乎飽和的領域沒有機會，只要能夠在醫療服務層面體現“降本增效”的核心功能，都一定會被市場看到。

找創新技術與臨床，未解決場景的“交叉點”

正如上一段提到的網際網路技術一樣，它的湧入給整個醫療領域帶來了新的生命力，並在多個應用場景看到了更多的可能性，但到現在，網際網路醫療已經進入一個平穩發展期，所以新入局的醫療創業者們都在寄希望於，用新的前沿技術去與臨床為解決場景進行碰撞。

● 借助AI，在製藥和醫療服務領域拓展更多應用場景

這其中的典型代表就是AI，據統計，在2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業中，與AI相關的初創企業有44家，且主要是圍繞製藥、醫療服務、支付等展開。

首先從製藥來講，AI技術在其中的體現主要是在藥物靶點的篩選上。以Vevo Therapeutics為例，其正在建構世界上最大的藥物如何與患者細胞相互作用的體內圖譜，並在其資料上訓練AI模型，以找到其他技術無法檢測到的新靶點和藥物。與之類似的還有AI Proteins，其基於AI的設計和高通量藥物發現平台，建立了針對特定治療應用最佳化的蛋白質藥物。

而在醫療服務層面，典型的案例是Birch AI，其通過人工智慧和自然語言處理來解決醫療保健系統中的基本問題。

● 納米、電生理等前沿技術齊上陣，醫工融合正在兌現更多可能性

但除了AI，在213家美國醫療初創企業中，我們也看到了其他的創新技術也在開始進行嘗試。

例如納米技術，NovaXS Biotech是一家治療性初創公司，致力於通過先進的藥物遞送平台和創新的CRISPR基因療法納米顆粒遞送來提高治療效果；而BCDx則是使用納米技術來量化在患者尿液中發現的一組生物標記物，以診斷膀胱癌和判斷疾病的階段。

再比如高通量篩選技術，OncoPrecision以此為核心，精準預測癌症患者在臨床相關周轉期內對多種療法和模式的反應，以顯著改善癌症患者的預後。

另外還有電生理技術，BioCircuit Technologies以此為核心開發的無創電生理裝置，可用於監測、控制和修復周圍神經，以此增強治療靶向、診斷精度和手術一致性，從而改善患者預後。另外還有一家CytoTronics，其正在設計和開髮帶有嵌入式高密度電子系統的細胞培養板。

最後是光學，JustLight研發的Sunflower Rx是一款提供智能PBM光生物調節治療阿爾茨海默病的一款創新醫療裝置，它的作用機制在於將特定波長的近紅外光繞過患者頭骨，直接被大腦吸收。據悉，這款產品可以根據患者臨床資料自動調整光照的強度和波長，從而提供精準有效的治療，它有望成為首個獲FDA批准的安全有效的阿爾茨海默病醫療器械。

當前，隨著更多前沿創新技術逐漸趨於成熟，再加上臨床需求的蝶變，醫療創業者們都在期待複製網際網路技術在醫療領域的奇蹟，也都希望在當下找到創新技術與未解決臨床場景的交叉點，這其中必然是蘊藏著巨大的市場空間，但正如網際網路技術剛剛起步一樣，在當下需要有人去思考，去嘗試，去沉澱，去堅持。

專注“人性化醫療”

從疫情之後越來越多的人們開始更加關注自身健康開始，“人性化醫療”已逐漸成為美國醫療市場的焦點話題，這主要體現在對於心理健康的重視，以及對於少數群體，例如女性、老年人以及幼童個性化需求的滿足。

● 數字療法正成為心理健康一劑“新藥”

據統計，在2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業中，有16家都與心理健康相關，其核心是利用數字療法，針對不同群體進行個性化的心理治療服務。按照適用人群、治療方式以及服務類型的不同，動脈網將這16家企業分為三大類型，分別是情緒管理平台、社會心理平台以及精神心理平台。

在所有類型中，情緒管理平台的適用人群是最為廣泛的，其主要是提供自助式服務，幫助使用者自我調節、管理情緒。以Sound Mind為例，它主要是通過音樂讓使用者心情舒緩，以達到治療心理疾病的效果，據悉，治療音樂主要由鋼琴、鳥叫、流水等白噪音組成，刺激電訊號以達到神經放鬆的作用。

社會心理平台則是以心理諮詢服務為主，通常以SaaS方式呈現，以Wellin5為例，其通過即時聊天的方式，將使用者和心理師聯絡起來，幫助使用者隨時隨地解決負面情緒。最後是精神心理平台，通常由精神專科醫院以線上問診的模式進行，其中的典型代表企業是Arise，核心是為患者提供私人醫生服務，醫生會通過和患者進行溝通瞭解導致患者飲食失調的創傷點，再通過贏得信任、溝通疏導等方式解開患者的心結。

● 從疾病到生育服務，女性健康正在被更多VC看到

據統計，在2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業中，有15家都與女性健康相關，在這些初創企業中，一方面是利用創新技術在女性疾病領域提出新的解決方案，另一方面是在女性生育服務方面進行深度佈局。

以Loki Therapeutics為例，該公司主要開發項目是AWAKE-LM-TT，即利用兒童時期的破傷風類毒素 (TT) 疫苗來產生對呈遞破傷風抗原的實體瘤和轉移瘤的免疫反應。據悉，該企業目前正在推進AWAKE-LM-TT作為轉移性胰腺癌和轉移性卵巢癌的潛在治療方法。

而在生育服務方面，創業者對其思考的更加深入。BabyLiveAdvice是一家虛擬產婦遠端保健供應商，主要是為女性使用者提供虛擬的、即時的孕產婦教育課程；SimpliFed主營業務是提供虛擬的母乳喂養服務，同時關注產婦睡眠不足的問題；Cofertility主要為女性提供兩個項目：Keep和Split，通過Keep，女性可以付費冷凍卵子，並將它們全部儲存起來供自己以後使用，而Split計畫允許女性在將一半卵子捐獻給無法受孕的家庭時免費冷凍卵子。

當然，男性的生育問題也在被關注，Posterity Health是唯一的數字男性生育診所，提供廣泛的技術支援男性生育服務組合，包括家庭診斷、虛擬訪問和專注於改善男性生育狀況的面對面諮詢。該公司尋求教育、參與和治療男性，將受孕的負擔從女性身上轉移開來，並為這對夫婦創造一種統一的體驗。

● 重視醫療服務的便捷性，“銀發經濟”正在起勢

事實上，在中國，已經有不少投資機構在瞄向老年健康這一領域，但美國，顯然已經先走了一步。據統計，在2022年完成種子融資的213家美國醫療初創企業中，有8家都與其相關，其核心主要是讓老年人更便捷的體驗優質的醫療服務。

Sage是一個取代護士呼叫系統的作業系統，老年人和護理人員可以通過硬體和軟體解決方案進行連接；Guaranteed通過將家庭治療與尖端技術相結合，從而為老年人提供更好的臨終關懷服務；Retirable是一家整體退休解決方案提供商，其提供涵蓋退休投資、規劃和支出領域的產品和服務，以此來滿足老年人的健康需求。

事實上，這些人性化醫療服務雖然在當前不被主流關注，但它一定是有巨大市場需求的，只不過需要創業者們，去更多的站在患者本身的角度，不斷延伸更貼合實際需求的個性化醫療服務。

寫在最後

2020年1月，在舊金山的JP Morgan Healthcare大會上，著名風險投資機構ARCH Venture Partners中的大佬Bob Nelson喊出了那句著名的話——“未來所有的科技公司都會變成醫療公司”。

很快，市場反映切實地驗證了這一點。疫情之後，美國的生命科技創業已經如浪潮般湧來，創新藥、液體活檢、基因療法、基因編輯、幹細胞、合成生物學、AI製藥，各種創業公司如寒武紀生命大爆發一樣出現，他們成立不久就拿到大額投資，並且還有迅速攀升的估值，似乎一切都是欣欣向榮的景象。

但從2022年開始，美國生物科技泡沫開始大面積地破滅，二級市場開始遇冷，一級市場也隨之蕭條，但在VC看來，這反而是機會，他們開始將目光更多地聚焦到早期醫療項目，甚至是只有一個idea，或者一個專利，不少VC也敢下注。但不變的核心邏輯是技術要足夠創新，且技術下面要有巨大的應用場景，以及創始團隊要足夠過硬。

附：2022年美國醫療市場種子輪融資情況

本文來自微信公眾號 “動脈網”（ID：vcbeat），作者：牟磊，36氪經授權發佈。

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