90分鐘摧毀「妖股」38倍漲幅 從3個數字看「這家公司」股價為何狂瀉98％

發現自己手中的股票，在1年內累計上漲38%，投資人肯定很樂，但若漲幅變成3800%，該開心，還是該害怕？在香港，就有這樣1支「妖股」，一度飄漲3800%，未料，此一驚人漲幅，卻在短短90分鐘內，被完全抹除。

這家神奇的公司，名為雅高控股（3313-HK），從香港交易所官網資料可得知，該公司主要從事大理石開採、加工、分銷及銷售業務。

2019年以來，雅高控股股價持續走揚，從年初的0.38港元，一路漲至14.8港元，累計漲福直逼3800%；由股價走勢可看出，雅高控股自6月開始大幅上漲，雖然10月出現回檔，但11月初，雅高控股被納入MSCI中國指數的消息，激勵其股價再度飆高。

90分鐘股價狂瀉近98%

3800%漲幅全數吐回

11月21日，市場傳出雅高控股暫緩納入MSCI中國指數的消息，當天港股開盤1個半小時內，雅高控股股價狂瀉近98%，一口氣把3800%的漲幅全數吐回，市值蒸發近450億港元，並在當日上午11點04分，宣布短暫停牌。

▲11月21日，雅高控股股價狂瀉。（圖：翻攝自港交所官網）

同日晚間9點04分，雅高控股發布公告，證實不被納入MSCI中國指數的消息，公告寫道，「MSCI已宣布，股分將不獲入選為MSCI中國全股票指數（MSCI China All Shares Index）成分股。」

值得注意的是，雅高控股股價暴跌，不僅僅是MSCI中國指數「反悔」消息所致，觀察雅高控股財報可發現，其股價表現，缺乏基本面支撐，兩者嚴重背離的現象，早在半年多前，就可見端倪。

營收大減、虧損連連

埋下股價狂瀉地雷

今年3月底，雅高控股發布2018全年業績，營收為人民幣（下同）5.37億元，年減近6成，虧損達6.49億元，且主要業務收益皆為負值，大理石產品衰退5.3億元，商品貿易下滑211萬元，倉儲物流減少2234萬元。

▲2018年，雅高控股營收大減。（圖：翻攝自雅高控股財報）

對於業績大幅下滑一事，雅高控股於財報中解釋，主因在於，商品貿易業務產生的收益，因貿易交易規模縮小而減少；此外，銷量及平均單位售價下跌，也導致大理石產品收益減少。

2019上半年，雅高控股業績未見起色，營收僅4790萬元，年減51%，稅前虧損2900萬元；詭異的是，上半年財報公布後，雅高控股的股價，仍不斷走高。

另一方面，觀察雅高控股現金流可發現，截止2018年底，「年末現金及現金等值物（現金及約當現金）」約1億元，但當年度流動負債總額，已超過4.5億元；2019上半年，雅高控股帳上現金減至8228萬元，流動負債總額仍高達3.6億元。

▲截止2018年底，雅高控股漲上現金約人民幣1億元。（圖：翻攝自雅高控股財報）

整體來看，2018年以來，雅高控股營收大減、虧損連連，帳上現金也相當吃緊，在此同時，股價卻屢屢創高，與基本面嚴重背離；MSCI中國指數「先納入、後暫緩」的消息，只是壓垮股價的最後一根稻草，業務表現不佳的事實，早已埋下「狂瀉地雷」。

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