AMD仍然是數據中心之王

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幾周前,AMD發布了其即將推出的服務器路線圖的消息,這為我們期待該公司正在醞釀的一些更強大的服務器產品在何時推出設定了一個粗略的時間表。這些芯片預計將與英特爾(INTC)在2022年及以後發布的服務器芯片相抗衡,這就引發了一個問題:AMD會繼續保持目前的領先地位嗎?還是英特爾會起來奮起反擊捲土重來?

迄今為止的路

我們在之前關於AMD的文章中討論了英特爾的Ice Lake服務器與AMD的EPYC Rome芯片的對比。當時的結論是,英特爾的10納米工藝失敗了,AMD在服務器領域的領先地位至少還要持續12個月。以下是自我們發表文章以後,AMD一直以來的股價和收入表現情況:

我們說這些並不是為了吹噓我們看好AMD,而是更多的說明,英特爾目前的困境依然存在,而AMD在過去兩年卻取得了大量技術和設計方面的成功。

然而市場上也有不同的意見:AMD的路線圖可能不足以在未來幾個季度對抗英特爾的競爭。我們在本文中並不想反駁這種觀點,而是針對這種觀點討論一下AMD在服務器領域的領先地位是否可持續?

前方的路

目前大多數關於服務器路線圖的討論都源於AMD在11月8日關於其即將推出的2022年和2023年產品的主題演講。當時展示的主要產品是將於2022年第一季度上市的高性能計算專用芯片“Milan-X”和MI200 GPU服務器。盡管這些都是值得注意的細節,但AMD也展示了一個2022-2023年的路線圖,為未來幾年與英特爾在服務器領域的競爭提供了更清晰的信息。

AMD 2022年的旗艦產品將是其EPYC Genoa服務器,該服務器基於Zen 4架構,擁有高達96核的內核。自從AMD在2017年推出Naples產品後就一直在不斷擴大其服務器產品的數量。而英特爾則完全被AMD在發布Naples產品後弄得措手不及,並且由於其10納米和7納米節點的嚴重產量問題搞的一直在苦苦掙扎和努力追趕AMD。

AMD的EPYC Genoa服務器預計將在2022年的某個時候發布,雖然沒有提供具體的時間,但在我們看來,這是一個戰略舉措,因為AMD肯定在等待英特爾推出Sapphire Rapids時,然後同時發布EPYC Genoa服務器。根據英特爾的最新更新,56核Sapphire Rapids的發布時間已經從2021年第四季度推遲到了2022年第一季度,預計將在2022年第二季度實現批量生產。考慮到英特爾在擴展其10納米芯片時遇到了很多問題,誰知道這款產品會不會按時發布,或者英特爾會不會再次改變目標。瞭解了這一點後,我們認為AMD很可能會暫緩推出EPYC Genoa服務器,讓英特爾的Sapphire Rapids與Milan-X進行短暫的競爭,然後等競爭的差不多了後,再迅速推出EPYC Genoa服務器產品,然後再進一步獲得技術領先地位。

此外,AMD還計劃在2022年底發布基於Zen 4c的128核EPYC Bergamo服務器。EPYC Genoa服務器和EPYC Bergamo服務器的內核數量將大大高於英特爾的Sapphire Rapids,並將基於台積電(TSM)的5納米節點,而英特爾的產品目前還是10納米。

在這裡簡單說明一下,因為這可能會令人困惑:英特爾的10納米產品相當於台積電的7納米產品,兩者屬於同一代,英特爾的7納米產品相當於台積電的5納米產品,兩者屬於同一代。因此,AMD的EPYC Genoa服務器和EPYC Bergamo服務器(台積電的5納米/英特爾的7納米)通常被認為比英特爾的Sapphire Rapids產品(台積電的7納米/英特爾的10納米)領先一代。

綜上所述,在我們看來,英特爾似乎不太可能在2022年獲得任何市場份額。

根據英特爾的路線圖,繼Sapphire Rapids之後,英特爾將推出的下一代最新產品是Emerald Rapids。這將是對Sapphire Rapids的一次升級,預計其內核將從56個增加到64個。由於Sapphire Rapids的持續延遲,英特爾沒有提供2022年以後的預期發布時間,但我們認為可以肯定的是,Emerald Rapids至少要到2022年第4季度才能實現批量生產,並且可能會推遲到2023年初,這取決於Sapphire Rapids能否成功推出。而英特爾的下一代產品Emerald Rapids只會在上一代的基礎上略微增加內核數量,而且還是基於英特爾l的10納米節點,因此該產品看起來也不會給AMD帶來太多的競爭壓力。

Granite Rapids是英特爾的首款基於7納米的服務器芯片,其內核數量可能介於AMD 的EPYC Genoa服務器的96核和EPYC Bergamo服務器的128核之間。英特爾目前預期將在2023年發布這款產品,但這將有可能再次因為一直以來困擾英特爾的流程節點問題而不能按時推出。即使是樂觀的假設英特爾的Granite Rapids能在2023年准時推出,但它也只能對抗AMD的256核EPYC Turin服務器。因此,除了AMD-台積電方面的製造問題外,2023年的芯片領域競爭格局將與2022年非常相似,AMD仍領先一代。

客戶購買的是路線圖,而不是產品。AMD已經一次又一次的證明了它可以按計劃生產下一代服務器芯片,並將延遲降到最低,而英特爾則證明了相反的情況。

而且AMD的芯片有性能優勢和性價比優勢,最重要的是,在我們看來,AMD的產品有聲譽優勢。要是在前幾年前我們這麼說肯定會有人覺得你很瘋狂,但AMD最近已經證明了它的服務器芯片比英特爾更優秀,它的供應鏈比英特爾更強大。在這種情況發生改變之前,AMD將在未來幾個季度和未來幾年的服務器市場中牢牢佔據主導地位。

結論

那麼,AMD數據中心的領先地位是否有失去的危險呢?根據我們對AMD在2022年和2023年服務器產品的分析,在我們看來,AMD的服務器產品增長勢頭在未來兩年內停止的可能性非常小。AMD的EPYC Genoa服務器和EPYC Bergamo服務器將在2022年與英特爾的Sapphire Rapids和Emerald Rapids在競爭方面會繼續保持計算和節點優勢,而EPYC Genoa的推出將在2023年提供比英特爾的Granite Rapids更好的性能,如果後者能夠在那時推出的話。最重要的是,AMD在擴展和發布新產品方面的一致性(在台積電的一點幫助下)與英特爾的延遲發布形成了鮮明的對比,這為AMD的未來提供了另一個重要的聲譽提升。

我們已經討論了為什麼我們相信AMD會成功,但是它的股價呢?AMD的股價目前也表現的相當強勁。下圖顯示了AMD與英特爾的市值和淨收入情況:

雖然AMD的增長速度肯定比英特爾快得多,但這些數字確實讓我們在短期內有所停頓。對於那些長期投資的人來說,AMD的未來似乎是光明的,即使是在現在這種相對泡沫化的估值下,我們認為現在投資也是不會錯的。然而,對於搞短線的投資者來說,這些數據表明,如果經濟形勢不穩或出現製造業問題,這只股票將面臨大幅回調的風險。盡管過去幾個月AMD的勢頭強勁,但那些風險承受力較低的投資者可能希望等待更合適的時機入手。

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