《DJ在線》美公債殖利率升勢又起,壽險業趁波動伺機布局

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MoneyDJ新聞 2021-10-22 10:55:09 記者 蕭燕翔 報導

上週初領失業救濟金人數優於預期,加上通膨加溫共識轉強,美債殖利率昨日全面走高,指標的十年公債上揚到五月以來新高,市場估計,不排除短期又將挑戰1.7%的今年高峰。在殖利率走升的預期增強下,市場認為,海外固定收益配置高的壽險業,將擴大實現資本利得、持續調整債券存續年間等方式因應,而預留的現金部位與新資金,伺機投入,也將有更好的經常收益率調整空間。

今年以來債券多頭數度面臨挑戰,反應在壽險的操作上,都有擴大實現債券資本利得的動作,因而上半年公布海外固定收益的投報率,幾乎都是5%起跳,但金融資產未實現來自債券的潛在利得,也同步減少。壽險業的動作趨勢也顯示,對疫情後大走多的債券市場,特別是公債,可能出現多空交戰、波動擴大的風險,特別是短債受聯準會利率動作與短線預期的影響較大,預期積極操作的比例也會高於往年。

不過根據主要壽險半年報公告,海外固定收益佔比至少都還是五成起跳,包括國泰金(2882)旗下國壽海外固定收益資產超過4兆、佔比58%;富邦金(2881)旗下富邦人壽也有2.4兆、佔比52%;新光人壽海外固定收益佔比更達63%、金額亦有2兆;中信金(2891)旗下的台灣人壽與開發金(2883)旗下的中壽(2823),海外固定收益資產佔比也分別為59%與60%,金額都介於1.1-1.2兆元間。

以目前市場主流看法,隨聯準會11月縮債共識轉強,公債市場已逐步反應,先前標售的美國公債買氣不差,顯示市場資金充裕程度還無虞,只是通膨增溫且延續時間可能更長,公債殖利率易漲難跌,趨勢更趨明確,壽險業年底前來自債券金融資產部位的未實現獲利,可能更減,此也反應實現資本利得更趨積極與市況變化。

不過,壽險業的債券配置,一向是強調資產負債平衡,主要目的非來自短期操作,以壽險業主要負債來自保單來看,主流存續年間至少都是6年起跳,甚至20年,也就是若通膨預期帶動長債殖利率長線的反彈,壽險業反而更有調整資產負債部位、轉取更穩定經常性收益率機會,長線對壽險業是利多於弊,壽險公司若能利用市場高度波動之際,伺機建立相對高報酬的債券部位,會是加速經常性收益率反轉的關鍵。

(圖說:聯準會動向仍牽動壽險龐大資產配置趨勢)

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資料來源-MoneyDJ理財網