ETF大吸金》高股息等於「保證配息」？ETF會不會下市？專家一次解答

隨著高股息型ETF火熱，投資人都想問有可能領不到配息嗎，透過ETF的公開說明書可以得到答案。（圖片來源／信傳媒編輯部）

配息率沒有絕對，小心配息率不如預期

先從最近募集火熱的元大臺灣價值高息（00940）來說，該檔ETF將在4月1日掛牌上市，打開投信公司的官網內容，DM上就寫著00940追蹤指數近5年平均殖利率達8.6％，很多人以為是這檔ETF的配息率可達8.6％，但其實並非如此。

進一步仔細看投信公司DM下面的小字體註記，上面寫著：「指數殖利率僅供參考，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，也不代表基金的配息率…經理公司得依基金收益情況決定每次的分配金額，故每次領息的金額並非相同。」

換句話說，00940雖然標榜月月配，但基金淨值可能會因為市場因素而波動，投信公司會在配息時考量淨值的變動情況，且基金配息來源還可能來自於收益平準金。

其實並非只有00940如此，任何高股息ETF的配息率都沒有絕對數字，最終仍交由投信公司決定怎麼配。

收益分配來源其中一項，資本利得若遇到「破發」會影響分配

除此之外，由於統一台灣高息動能（00939）在3月20日掛牌上市後，股價頻頻跌破發行價15元，而00939預計將在8月1日首次除息，因此網路上不少人好奇詢問，萬一00939持續「破發」（淨值跌破發行價），是不是就領不到股息？

事實上，ETF跌破發行價（破發）並不能說是不配息。從高股息ETF來看，主要配息來源包括現金股利、利息收入、已實現資本利得、收益平準金等。

攤開00939的公開說明書內容，投信公司會依照「收益評價日」當天的基金淨值來決定收益分配，而分配收益來源包括現金股利、利息收入、收益平準金、已實現資本利得，不過，在分配「已實現資本利得」部分則規定，基金淨值減去可分配收益不得低於發行價格。

用白話文講，基金淨值必須高於發行價，才能分配已實現資本利得；以00939為例，發行價為15元，若收益評價日當天，它的淨值高於15元發行價，那麼已實現資本利得可以計入配息來源；反之，淨值若低於15元發行價時，已實現資本利得就不能計入配息來源，須延到下次分配。

因此，當ETF遇到破發（淨值跌破發行價），影響的是已實現資本利得分配；股利分配就不影響，只要ETF有領到股利，投信公司就可以作為收益來源，但最終仍交由投信公司依照基金收益情況決定當次分配金額。不過如果破發，基金投資的股票分配的股利又減少，那將會雙重影響配息的幅度。

最糟的情況面臨下市風險，投資人遇到下市該怎麼辦？

只是ETF也不能保證一路平安順遂，最壞的情況也可能面臨下市，還記得2020年曾發生的「負油價」事件，當時造成元大S&P原油正2（00672L）淨值大跌，雖然金管會當時出手相救，變更下市條件，讓該檔ETF二度免除了下市危機，但是最終淨值還是回不去，宣告下市。

攤開目前的ETF下市規定，分成證券ETF（股票、債券）、期貨ETF兩類，其中，證券ETF的下市條件為最近30日營業日平均規模低於終止門檻，而股票ETF終止門檻規模為1億、債券ETF終止門檻規模則為2億元；至於期貨ETF則是最近30日營業日的平均基金單位淨值累積跌幅達90％，或平均規模低於終止門檻5000萬。

透過證交所ETF投資篩選器可知，截至3月27日為止，約有24檔ETF規模落在1～2億元，其中，包括國泰中國A50反1、富邦恒生國企反1、期元大美元指數、期元大美元指反1、群益臺灣加權反1資產規模僅剩1億元，另外，國泰新興市場、第一金太空衛星、新光標普電動車也同樣僅有1億元，成為低規模風險的ETF。

由於低規模，加上成交量及成交金額並不高，人氣低落，一不小心就可能瀕臨下市門檻，因此投資人選擇ETF時都要特別注意規模是否在安全範圍。

只是倘若真的遇到ETF宣告下市，投資人則有兩種方式可以拿回剩餘的金額，第一，可以選擇在下市前賣出、第二則是持有該ETF到下市，等基金清算後結算出淨值再分配給投資人。

(原始連結)

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