G20峰會前 大中華股匯停看聽

旺報【特派員葉文義╱專題報導】 5月以來，中美貿易緊張局勢加劇，美、中雙方態度轉趨強硬下，短期內啟動協商的可能性降低，也持續衝擊大中華股、匯表現。其中，香港恆生指數5月重挫2798點，月跌幅9.42%，創去年10月以來最大月跌幅；大陸上證指數5月跌幅也有5.93%，台灣加權指數跌4.28%。展望6月大中華股市前景仍顯黯淡，專家認為，窮5月過後，至少在6月G20峰會之前貿易戰火將持續蔓延，大中華股市不會有好光景。 美中貿易衝突尚無和緩跡象，川普又威脅對墨西哥加徵關稅，而川普此舉亦可能打壓中方協商的意願，後續觀察6月28日至29日G20峰會川習會面能否扮演美中重啟談判的觸媒。 貿易戰4種可能情境 高盛證券評估，後續中美貿易戰發展的四種可能情境，依照可能性由大到小排序包括：第一，最可能的情境為在G20峰會之前幾乎沒有進展，不過川習會面有機會達成繼續談判且額外關稅措施將推遲或至少在短期內推遲的共識；第二，川習G20峰會會面無法取得進展，額外關稅措施在7月生效；第三，6月底實施新一輪關稅，破壞川習會面，但預估可能性相當低；第四，機率最低的情境為美中雙方近期恢復談判，並為G20峰會期間達成正式協議奠定基礎。 就經濟面而言，國際貨幣基金預估若美中雙方爆發全面貿易戰，將讓中國與美國經濟成長率分別下滑1.5及0.6個百分點，加劇全球經濟未來一年陷入衰退的風險。 在中美貿易衝突擔憂持續，大陸5月官方製造業採購經理人指數（PMI）由50.1下滑至49.4，近3個月來再度回落至象徵擴張點的50之下，且遜於預期，顯示大陸經濟受到貿易戰火趨烈的衝擊已經更加顯著。 亞幣遇貶壓 衝擊亞股 貿易戰也從關稅戰擴大到科技戰，美國聯合多國共同對大陸科技業者實施禁售，大陸許多高端科技產業的關鍵零組件仍仰賴進口，美國打壓大陸科技發展，也勢必會衝擊到供應鏈，下一波高關稅若真上路，筆電、手機等將列入，台灣供應鏈將遭受重擊，台股也難倖免。 尤其，亞洲匯市動盪，在美元維持強勢以及地緣政治緊張之下，人民幣在5月暴跌近2.5%，對美元保7大戰一觸即發，新台幣也貶破31.5，亞洲貨幣（除日圓外）貶值壓力仍在，也會衝擊資金從亞股中持續流出。 富蘭克林證券投顧分析，陸、港股市今年前4個月預估本益比水準上揚幅度明顯，近期因貿易衝突增溫導致本益比適度修正，反而有利下半年表現，在美中雙方最終仍將達成貿易協議與大陸經濟、企業獲利基本面改善的前提下，仍可留意震盪市況下的投資機會。