IMF副總裁示警通膨上行風險大，市場過度樂觀，籲各央行應保持緊縮

【財訊快報／陳孟朔】國際貨幣基金(IMF)第一副總裁戈皮納特(Gita Gopinath)認為，許多新興市場的通膨居高不下或加速上升的風險很大，敦促各國央行保持緊縮的貨幣政策。外電報導，戈皮納特在巴西央行主辦的一次會議上表示，市場可能對降低新興市場通膨所需採取的措施過於樂觀。雖然有令人鼓舞的跡象，但擔心物價壓力似乎在許多經濟體中根深蒂固，而且通膨上行風險相當大。「各國央行必須有保持緊縮政策的決心，且要認識到，如果貨幣緊縮力度不夠，未來可能需要採取更痛苦的行動。這是從1970年代高通膨時期吸取的教訓，在今日仍非常適用。」

戈皮納特指出，財政緊縮可以幫助央行對抗通膨，如果明智地使用金融工具，可以在出現明顯的金融壓力時做出更好的權衡。新興市場經濟體近年來保持增長，受惠強有力的貨幣政策框架和降低信貸與匯率風險的改革，但這些國家仍面臨發達經濟體收緊貨幣政策帶來的相當大的下行風險，情況可能會嚴重惡化。

她提到，自己對降低新興市場通膨的看法不如市場樂觀，因為通膨率一直出乎意料地居高不下，而且通常上漲快於預期。有幾個因素可能助長通膨的黏性，包括疫情導致需求受抑、需求從商品轉向服務，以及潛在產出和就業減少。「在經濟沒有嚴重放緩的情況下通膨從極高水準回落，這樣的先例寥寥無幾，相當強勁的勞動力市場和活動表明通膨面臨相當大的上行壓力。企業可能會將成本上升的影響轉嫁出去，而不是犧牲利潤率來加以吸收，且員工可能要求對實質薪資損失加以彌補。這意味著通膨率保持在高點的時間愈長，降低的難度就愈大，需要產出收縮的幅度也愈大。這些挑戰是全球性的，但新興市場面臨的風險更大，強調這些國家需要繼續強化貨幣、財政和金融政策框架。」