iPhone X慢工出細活 台供應鏈股怎麼看？

內文：了解的人都知道，這次iPhone X卡關的最大原因是人臉辨識相關系統，模組代號是羅密歐與茱麗葉！iPhone X的羅密歐模組是點狀投射器，會透過雷射把3萬個紅外線射點打在人臉表面，以抓出臉部特徵。茱麗葉模組則包含紅外線相機，負責讀取羅密歐模組擷取的臉部特徵。

組裝難度提升不少

羅密歐模組組裝時需要把許多零組件整合至模組，推升組裝難度和時間，導致羅密歐模組與茱麗葉模組供給不平衡，為此，鴻海（2317）總裁郭台銘傳出特別就羅密歐模組直接上前線督軍，果然10月就有相當的成效，外傳每週4萬隻的產出增加了近10倍！

但是，10月中卻傳出首批iPhone X運送到荷蘭與阿聯只有4.65萬支！比照過去發貨比率，推估10月14日前後供貨美、加約53萬支，歐洲約21萬支，亞洲可能只有10萬支，總數估只有84萬支！且到月底前，市場估計很難突破420萬支的產量。

這和目前已經下訂的訂單相比達不到5分之1，由此推估，過去市場樂觀預估第4季的7500萬支已經是達不到的天文數字，鴻海股價當然會因為業績不如當時預期而先拉回整理，但筆者認為需求最為重要，因此，股價可能拉回整理，等待良率與產量升高之後，股價就會重新轉強。

筆者9月14日在非凡《股市現場》節目中，特別提到目前投資人數最多的鴻海，提醒大家，iPhone X的製造困難度真的高很多，且往往蘋果新機公布前上漲，股價會有第4波的拉回，果不其然，蘋果概念股除華通（2313）外，幾乎都出現大幅回檔，此時，市場已開始出現看壞蘋果的雜音…。

然而，筆者提供另外一個角度供大家思考！的確股價會因為難做而拉回，但「需求」是蘋果業績和股價最大的支撐！另類說法，手機市場早就供過於求，許多手機無人聞問，供給再多也沒用。然為了iPhone X，果粉與消費者都願意等3個月以上，這是非常值得探討的現象。

就筆者所知，iPhone X不好做，蘋果、鴻海當然都知道，而且供應鏈甚至對手都知道，這就是為何在iPhone X生產不順的過程中，除三星外，沒有其他廠商立刻表現搶奪市場的原因，因為大家都知道，不容易量產這種規格的產品。

蘋果全球布局完整

特別是在人臉辨識系統上，零件與組裝都是市場未熟悉的領域，一反蘋果過去3代都落後市場手機的創新，這次在人臉辨識與3D感測上，卻刻意拉開與市場目前廠商的距離…，不尋常的舉動，顯然是有所為而來，投資人應更深入去思考了解此一問題的涵義。

蘋果資金龐大，全球布局完整，戰略上運用iPhone X的製造，大舉包廠掃貨零組件與記憶體，也同時阻絕其他廠商想要搶奪蘋果市場的機會，PCB、記憶體早就供貨吃緊，組裝工廠郭董都上陣了，可見人力與技術都有相當考驗！因此，iPhone X難做反而變成優勢。

由於蘋果對未來銷售量仍胸有成竹，由此可推，既然第4季來不及了，優勢可能延遲在明年的第1季到第2季間，因此，在9月下旬的拉回，可能就是最後的拉回測試，而年底到明年傳統的蘋果供應鏈與iPhone X供應鏈可能又會變成市場的領頭焦點。