《俄烏戰爭》黃金多頭氣盛,3檔概念股比一比

MoneyDJ新聞 2022-02-25 09:00:04 記者 邱建齊 報導

地緣政治緊張加劇,凸顯黃金避險地位,星展銀表示,一旦俄羅斯入侵烏克蘭,黃金每盎司恐漲破2,000 美元,惟強勢美元則可能限制金價漲勢;高盛對未來12個月黃金目標價更上看2,150美元/盎司。在加權指數隨著國際股市暴跌之際,包括佳龍(9955)、金益鼎(8390)、光洋科(1785)等黃金概念股成為抗跌指標,但3檔個股漲勢相差懸殊,截至昨(24)日,仍在虧損中的佳龍於2月以來狂飆73%,遙遙領先有實質獲利的金益鼎的26%及光洋科的8%。

欲了解3檔黃金概念股為何漲勢分歧,從營收結構即可看出端倪。佳龍貴金屬銷售佔營收約達98.96%;金益鼎貴金屬原料佔35.8%(其中8成以上為黃金)、以銅為主的工業用金屬則佔53.2%;光洋科貴金屬材料(料錢)雖佔營收約83%、其他為加工與回收業務(工繳),但兩者在毛利的貢獻比重卻是相反。法人表示,貴金屬純度最高的佳龍雖然營運最易因金價起伏而波動,黃金/白金價格一走弱即陷入虧損、穩定度最差,但若金價漲勢凌厲,隨即就能以轉機股姿態飆漲。

展望黃金後勢,群益期貨分析師林致彬表示,黃金開始急速向上衝後,向上不看壓力,即便戰事緩解,在VIX恐慌指數尚未下降前,黃金走勢也不會太弱。

金益鼎則指出,後續仍須看俄烏戰爭延續狀況,也因美國要制裁俄羅斯,勢必造成能源上漲、助長通膨,美國1月CPI年增已達7.5%、短期應不易降溫,若3月年增率再突破8%,通膨數據向上將對貴金屬帶來有利支撐;不過,聯準會要升息使美元看升則可能對貴金屬帶來壓力,後續兩大多空勢力將持續拉鋸,目前看金價可能維持強勢一段時間,只是能持續多久則要看各項變數發展。

黃金展望正向帶動股價,佳龍:白金也影響營運

佳龍去(2021)年合併營收14.84億元、年減50.60%,雖然去年前三季毛利率為1.66%,但因營業費用率為6.58%,營益率為 -4.91%,EPS -0.63元。法人根據貴金屬走勢指出,去年第四季恐怕仍為虧損狀態、全年應難轉盈;佳龍指出,去年前三季屬於非金流的折舊費用佔營業費用比率達55.8%仍然是非常高的水位。

佳龍表示,因去年第四季財報尚在結算中,對營運乃至金價走勢皆不便對外發言,僅指出除了黃金,白金對營運表現也會有影響。法人表示,以去年第四季金價水準推估,去年全年轉盈機會不大,今年除了看黃金能否突破2,000美元/盎司並持續維持在此水準之上外,白金是否也能同步展開漲勢,才可望帶來較大轉盈助力。

金益鼎:貴金屬避險少,金價上漲肯定是利多

在國內科技業廢棄物回收位居最大廠的金益鼎去年合併營收34.10億元、年增2.32%,前三季EPS 2.71元;法人表示,全年EPS可望超過3元並挑戰2011年的次高水準3.20元。

金益鼎表示,公司有對銅進行避險規劃,銅價上下起伏對營運帶來的波動程度會控制在一定範圍、不會太大,但對貴金屬避險較少,金價往上肯定是利多,加上台商回流帶動愈來愈多電子業回台設廠,對今年營運不看淡;法人看好,廢棄物回收來源增加及貴金屬上漲帶來的量價齊揚效應持續下,至少今年上半年有望維持去年的高水準營運表現。

2月營收估將升溫,光洋科續看工繳2位數成長

光洋科去年合併營收313.55億元寫6年新高、年增17.59%。即使股本膨脹逾1成5,前三季EPS 1.61元仍超越2020年同期的1.16元;第四季營收雖僅季減低個位數、費用也相差不多,但光洋科表示,第四季通常會進行年度資產評估,若有產生減損將認列在第四季;此外,公司在2016年時曾重編5年財報並累積大額虧損,而相關虧損所能扣抵的所得稅至去年第三季已用盡,第四季會有較高稅額,法人估單季EPS介於0.53~0.61元、全年估突破2元賺贏2020年的1.69元。

由於貴金屬料錢囊括營收約8成,加上半導體對工繳收入帶來強勁動能,法人估光洋科2月合併營收可望明顯升溫。不過公司一向強調國際貴金屬價格波動難以掌控,加上毛利大多來自工繳貢獻,今年仍以工繳續看2位數成長為目標,尤其大型靶材塑型成形中心已完工,今年將逐季放量、並至第四季達全產,帶動半導體領域佔工繳比重正式突破3成。

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資料來源-MoneyDJ理財網