中國官方干預救市 專家憂心影響市場改革 對後續經濟發展更不利

(圖：AFP)

日前中國股市暴跌，讓許多分析師與投資人預測將導致經濟衰退。中國評論員 Willy Lam 更直指此為習近平上台後的最大危機，更表示接下來需要採取作為重建民眾對政府的信心。

外界擔心，這波大跌恐助長民眾對國家的不滿，畢竟中國和其他主要國家不同的地方在於，他國股市多半由大型機構所主導，但在中國散戶人數高達 9000 萬人，股民多數為中產階級的城市菁英。尤其是對那些新入場的散戶來說，這群人未曾目睹以往股市跌勢，當存款因暴跌一夕化為烏有後，許多中產階級不禁在網路上發文宣洩情緒。

《彭博社》報導，在許多中國股民心中，政府應該保證股市是安全且有利可圖的。中國官方媒體《人民日報》更在 7 月 20 日的評論中寫道「市場失靈時，政府不能放任市場情緒惡化，應以強有力手段提振市場信心」

在此同時，許多評論人士並未要求加快經濟自由化，而是要求政府推出更多救市措施。官方也在市場強烈賣壓下認為政府應該介入市場更多，而非減少作為。

為避免引起公眾不滿，官方預計將加深對市場甚至對經濟的干預，除了加速國家資金進場、暫停首次公開募股、要求券商出資救市，並由政府官員頻頻發表公開評論讓民眾相信股市將趨於穩定。目前中國政府已提供 4830 億美元給中國證券金融公司以支撐股市，此舉雖然可在短期內讓市場恢復穩定，但卻不利中國或全球經濟的長遠發展。

中國分析師指出，這些干預措施讓官方更加緊密的控制市場。更有經濟學家表示，若當前這些干預措施未能帶動市場走揚，接下來可能自國有銀行或機構祭出更多資金進行股票回購。此外，中國政府也將加強對貿易公司惡意放空的管控。

分析師認為，中國股市暴跌並未引起經濟明顯放緩，但中國官方曾在 2013 年底宣示「使市場在資源配置中起決定性作用」。華盛頓布魯金斯學會高級研究員David Dollar 表示：「過去幾周來中國股市大跌，讓政府暫將市場化改革放到一旁」這也相對釋出信號顯示，有關中國國有銀行和大規模經濟改革的步伐將會放緩，以利接下來股市或其他經濟情勢走跌時能讓政府手中有更多工具救市。

只不過，這波股市干預恐削弱中國進一步開放與全球進行交流的努力，讓金融體系改革變得更加困難。投資機構貝萊德警告，中國政府若持續干預市場，將減少全球投資人參與中國股市。

若中國官方的改革計畫進一步削弱，恐對中國與全球帶來危險。日前中國國務院總理李克強便表示，中國經濟成長過於依賴貨幣供給、債務與國家主導的投資，當前中國整體債務佔國內生產總值比例更是全球大型經濟體中名列前茅者。

外界認為，唯有讓中國充滿活力的私人企業獲得更多空間以蓬勃發展，並讓股市和實體經濟更加公平且公開，才能為成長創造更堅實的基礎。根據麥肯錫全球研究院研究顯示，由於過去十年來相對自由化，中國企業如電信業在領域內高度創新。而經驗顯示，國家永遠不會成為創新的領導者，除非國家允許市場更加自由的運作。

若私有部門改革無法完全，對中國接下來維持經濟高成長將帶來挑戰。外界更擔心若一味依靠國家干預，中國實體經濟恐走向崩潰，屆時不僅是中國股市投資人的災難，更會演變為全球性的災難。