人民幣納入SDR 中國股匯債市確立3指標意義

記者王莞甯 台北

鉅亨網記者王莞甯 台北

IMF總裁拉加德昨(30)日宣布人民幣納入SDR，摩根中國雙息平衡經理人張婉珍今(1)日指出，此具有3大重要指標意義，第1是宣示人民幣正式成為全球主要儲備貨幣，第2是即使現在人民幣非走勢完全百分百自由的貨幣，透過IMF「掛保證」，有助增強人民幣的國際接受度，第3是SDR再納入新貨幣，促進國際貨幣體系多元化，有助全球經濟再平衡。

IMF宣布人民幣納入SDR後，於明(2016)年10月1日正式生效，人民幣成為SDR第5個貨幣，權重10.92%，略高於英鎊日元，低於美元和歐元。

摩根投信分析，人民幣納入SDR後，將大幅提升市場對人民幣資產的需求。根據估算，隨IMF各會員國調整SDR，現階段人民幣需求已有360億美元，到了2020年，人民幣占全球外匯存底比重升至7.8%時，對應當時規模，市場的人民幣需求將倍增10倍來到3700億美元的高水準。

在人民幣即將出現重大改變之下，對中國股匯債市都將帶來龐大影響，其中，對人民幣匯價而言，考量金融市場穩定、資本外流壓力與和景氣狀況等面向，短線人民幣走勢以維穩為基調，中長線升值趨勢明確，根據中金公司預估，明年底人民幣匯價將來到6.5元兌1美元。

至於對陸股的影響層面，張婉珍認為，隨著陸股和全球資本市場體系逐步接軌，有望扭轉A股目前以散戶為主、炒短線的投資風格，拉近與國際股市估值的巨大差距，尤其在國際資金進駐比重提升下，有利基本面較佳、能長期配發高股息的優質公司出線。

債市方面，中國債券市場已榮登全球第3大，但外資持有比例卻僅有3%，隨著更多國家增加人民幣儲備，且更多債券指數納入中國債券，有望提升外資在中國債券市場的比例到20%，更有助健全中國債券市場長線發展。

張婉珍建議，眼見中國市場將邁入國際化新一里程碑，A股短線人氣加溫，籌碼面與估值水準合理，加上資本開放腳步加快，如人民幣納入SDR、深港通、A股納入MSCI指數等題材不斷，至明年人大、政協兩會召開前，A股都仍可望持續受惠政策面利多。

元大投顧則說明，以通除比重4%計算(同英鎊日元)，成功納入SDR將使人民幣有效匯率升值(歷史經驗約2.5-4.5%)，不過，若歐元兌美元評價、美元有效匯率再升5-6%，美元兌人民幣約僅剩2-3%升值空間。

中經院院長吳中書也對此表示，對於外界預期人民幣可能因此走貶，反而會是因此朝更穩健發展的方向邁進。