別再自欺欺人！希臘新提案沒救的3大癥結

希臘街頭。(圖:AFP)

瀕臨倒債的希臘終於趕在本週提出妥協後的新財政計畫，不僅獲得國際債權機構初步正面回應，市場也以漲勢樂觀看待。但《CNNMoney》週二 (23 日) 報導，希臘新提案雖然看似解決立即危機，而受到投資人歡迎；但恐怕因充滿缺陷而會導致未來問題更多。以下是 3 大癥結：

1. 生財方式錯誤

希臘左派總理齊普拉斯 (Alexis Tsipras) 今年 1 月勝選就任，靠的正是承諾結束折磨希臘數年、導致經濟萎縮達 25% 的紓困案撙節措施；但現在考量到希臘銀行擠兌恐加劇，以及國家可能因退出歐元區而陷入混亂的現實，他被迫讓步。不過，齊普拉斯現在提議的預算計畫，恐怕會導致希臘今年落入的經濟衰退拖更久。

專家們警告，希臘新提案過度強調加稅及提高提撥的年金，但在刪減支出或讓經濟更有彈性方面卻做得不夠。Berenberg 首席經濟學家 Holger Schmieding 指出，這恐怕會對希臘經濟需求帶來太大衝擊，而重蹈第一輪紓困案的覆轍。

2. 並未紓解債務

根據國際貨幣基金組織 (IMF) 統計，希臘今年負債相較於國內生產毛額 (GDP) 的比重 173% 高居全球第二，僅次於日本的 246%；無怪乎齊普拉斯及希臘財長 Yanis Varoufakis 直到最近還堅持新協議一定要包含債務紓解。但歐洲高層卻擔心自家納稅人不會接受借給希臘的債務減記，因此在週一峰會後不再討論。

然而經濟學家們警告，希臘經濟成長將不夠快速，或是累積的預算盈餘將不夠多，短期內根本無法履行龐大債務，即便國際紓困貸款給予的利率已經非常低，且償債時間也紛紛延後。

瑞銀財富管理 (UBS Wealth Management) 的分析師們便直言，他們不同意新提案暗示的進展，認為希臘政府有意採取的措施仍無法如預期在 10 年內讓希臘恢復持續的償債能力。

3. 計畫無法持久

就算齊普拉斯能施展全力讓希臘國會通過新提案，且 IMF 及德國等主要債權人也接受新案，但這也幾乎只是爭取到多一點時間來協商新一輪紓困。即便希臘順利獲得第二輪紓困案的剩餘撥款，能在 8 月底前償還積欠 IMF 及歐洲央行 (ECB) 的貸款，但希臘還得找到 20 多億美元來償還 9 月及 10 月的債務。

FxPro 高級分析師 Angus Campbell 提醒，希臘就算本週與債權人達成協議，這場債務危機連續劇的新一集不久就會上演。瑞銀則估計，希臘到今年底恐怕還需要近 140 億歐元的資金才過得去，因此他們還「需要新的融資計畫或債務重組，或是兩者」。