國外指數期貨贏家專欄－美債殖利率倒掛 經濟前景添憂

工商時報【李娟萍】 受到中美貿易戰的影響，市場資金開始有轉向避險商品的傾向，根據美銀美林最新的調查，統計6月7日至13日之間，針對專業投資人的投資標的偏好做調查，其中美債占27％，這是在經過6年之後，美債再次登上第一名，原來為第一名的科技類股變成了第二名，第三名則為美元。 另外，至6月18日為止，十年期與三個月期公債已經連續19天出現殖利率倒掛的狀況，而殖利率倒掛常被用來判斷經濟是否陷入衰退的先行指標，一般來說，美債殖利率倒掛後12至18個月，美國經濟轉為衰退機率高，在1990年、2000年及2007年3次的殖利率倒掛，也確實發生經濟衰退現象，近期因為資金持續轉入債券，造成十年期公債殖利率一度觸及2.016％的二年新低，顯示市場普遍不看好美國經濟前景。 目前市場仍聚焦於貿易戰引發的經濟疲弱，雖然近期科技股仍是熱門投資標的，不過，對企業獲利的展望卻轉為保守，隨著財報季的接近，市場認為未來12個月內企業獲利並無法好轉，對於企業淨利成長的展望下修，修正幅度超過40％，創下該調查開始以來的最高紀錄，目前市場只能寄望聯準會能釋放出更多鴿派的訊息。 凱基期貨認為，受到經濟狀況不佳的影響，長線趨勢轉為偏弱格局的機率正在逐漸增加，雖然6月初因為市場對聯準會可能降息的預期，讓小SP500期貨出現較為明顯的短線反彈走勢，但在6月10日之後的反彈力道開始轉弱，而且目前位置也已經接近前波高點，向上發展的空間有限，後續在未向上突破前波高點之前，不宜過度積極偏多操作。（凱基期貨提供，李娟萍整理）