國外指數期貨贏家專欄－貿易戰緩和 美股多頭可望延續

工商時報【李娟萍】 6月4日世銀公布半年一度全球展望，2019年GDP由2.9％下修至2.6％，回落到2016年以來低點，2020年也小幅下修至2.7％，主因在於貿易情勢緊張；美中今年分別成長2.5％及6.2％，但歐洲地區下修0.4％至1.2％，新興市場下修0.3％至4.0％。 6月5日聯準會主席暗示，將採適當措施來維持經濟擴張，正關注貿易情勢對於美國影響，且密切注意通膨下行風險，被市場解讀成為降息打開一扇窗；根據聯邦資金利率期貨來看，9月降息機率高達九成。 從5月2日FOMC會議內容來看，主要闡述「當前政策適當沒有升息或降息傾向，且認為低通膨是暫時的」，則被認為要市場對貨幣政策保持耐心。因此，兩相比較之下，市場在降息機率提高後，不再擔憂公債殖利率倒掛的跡象。至於是否真正落入衰退，則可觀察以下現象：不同期限利差是否都落入負值及負斜率是否持續且擴大，10年期與3個月公債殖利率曲線逆轉，但各期限公債殖利率連線尚未呈現負斜率。 另外根據以往經驗，2000年科技泡沫化，利差指標有半年呈負值，至於2008年次貸危機，則約一年呈現負值。不過，雖然聯準會主席為降息打開一扇窗，但利用降息來達成推升通膨的目標，可能使金融市場不穩定，在貿易局勢不明朗的狀況下，聯準會將是不情願地被市場引導政策傾向寬鬆。 美對墨關稅加徵無限期暫停後，激勵美股在端午假期間大漲，節後也持續漲勢，目前道瓊與標普500都站回所有均線之上，6月底川習會前若無其他重大利空，則多頭走勢有機會延續。由於近期匯率波動較為激烈，利用台灣期交所推出的道瓊期貨與標普500期貨進行交易，可規避匯率風險。（玉山投顧提供，李娟萍整理）