宏達電東山再起 德意志：學戴爾下市 是最好選擇

宏達電拼市佔 德意志：學戴爾下市 是最好選擇 (圖:AFP)

宏達電(2498)營收連續10季呈現萎縮，該如何東山再起？《彭博社》報導，德意志銀行指出，宏達電若想要稱霸智慧型手機市場，效法戴爾電腦(Dell)下市，才是最好的選擇。

宏達電營收連續10季萎縮，遠遠落在蘋果(AAPL-US)、三星(005930-KR)之後，德意志銀行表示，宏達電市值44億美元，選擇下市，可幫助宏達電採取更積極的行銷策略，並重拾競爭力。

彭博社指出，宏達電股價在過去3年內下跌了87%，遠遠落後競爭對手。元大金控建議，宏達電董事長王雪紅可以師法戴爾，買下公司，使得管理更加自由。直至2013年底，宏達電現金部位達18億美元，可為整頓事業提供資金。

元大分析師表示，若宏達電和戴爾一樣選擇下市，未來就不必再擔憂財報問題，並可以為了長遠目標，作出組織架構調整。

戴爾模式

戴爾曾經是全球最大個人電腦製造商，於去年正式私有化下市。戴爾創辦人暨執行長麥可戴爾（Michael Dell）與私募基金公司銀湖 （Silver Lake），最終聯手以 249 億美元悉數買回戴爾股權，為這家電腦巨擘長達數十年的掛牌生涯劃下句點。

知名財經雜誌巴隆年初報導，戴爾經歷槓桿收購並且下市3個月後，展望似乎已大幅改善。戴爾甚至對外表示，公司可望出現「雙位數成長」。

彭博社指出，和戴爾一樣，宏達電也曾經風光一時，甚至在2011年，HTC智慧型手機在美國的銷量還一度勝過蘋果和三星，帶領當時宏達電營收、獲利雙雙創下新高。

(接下頁)

王雪紅駁斥

然而，針對德意志銀行建議下市的說法，宏達電董事長王雪紅表示，她持有公司兩成股權，同時也駁斥收購的傳聞。王雪紅表示，目前無意讓宏達電下市，當前更無需考路改變公司的路線。

王雪紅日前接受媒體採訪時強調，今年對宏達電來說是突破年，第2季之後可一路獲利；她也再度強調，執行長周永明不會離開，對他有信心，更不會賣公司。

儘管董事長信心喊話，分析師仍不看好宏達電今年營運，甚至預估股價恐再下修34%；而彭博社調查的31名分析師中，沒有一位建議客戶買進宏達電。

行銷缺陷

研調公司Recon Analytics LLC分析師艾特納(Roger Entner)表示，下市或許是宏達電唯一可以增加價值的方法。因為宏達電的產品品質優良，但公司價值卻被低估，這對宏達電來說相當不利。儘管上個月宏達電手機通訊世界大會MWC(Mobile World Congress)上打敗iPhone 5s、三星Note 3等強機，獲選2014最佳智慧手機；今年HTC M8推出也獲得各界好評，但卻並未帶動股價走高。針對此事，王雪紅坦承，宏達電在廣告方面的確還要再加強。

研調機構Kantar Media數據顯示，2013年三星在美國行銷費用高達3.63億，光第4季就大手筆斥資1.28億美元。蘋果也不甘示弱，去年行銷費用達3.51億美元，第4季預算也超過1億美元。反觀宏達電，全年行銷費用僅達7580萬美元，第四季甚至只有150萬美元，這樣將很難在競爭激烈的智慧型手機市場中贏得注意力。

若宏達電希望過大行銷，那成本勢必要大幅增加，可能導致獲利更加下滑，且增加股東不滿的情緒。若私有化下市，宏達電就可以動用現金，並無需理會大股東的檢視。上月，宏達電於中國推出中階手機，期望符合市場對於「高規低價」的期待，並期望拓展市場佔率。

德意志銀行認為，宏達電目前已經推出低階手機，但價格還不夠便宜，若王雪紅能買斷宏達電股權，就可以推動相關措施，藉此積極搶進低價手機市場，這樣的策略或許以短期來看無法立即得到回報，但長期還看，卻是相當有利。