官方頭痛！陸股劇烈波動 中國貨幣政策進退兩難

鉅亨網李家如 綜合外電

當前中國貨幣政策正處於進退兩難的局面：該如何在推動人民幣於全球貿易地位的同時，亦平抑市場波動。

《彭博社》報導，上周中國國務院表示將保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定，擴大人民幣雙向浮動區間，對此外界解讀中國官方將允許人民幣貶值。儘管官方承諾讓市場力量扮演更更重要角色，目前在岸人民幣匯率仍維持在 6.2 元兑 1 美元左右。

讓人民幣自由化是當前中國積極爭取加入國際貨幣基金 (IMF) 特別提款權 (SDR) 的重要條件，然而日前中國股市暴跌，若此時中國官方放寬人民幣匯率管制，恐引發資本外流，甚至對中國經濟帶來影響。

三菱東京 UFJ 銀行全球市場研究部東亞地區負責人 Cliff Tan 指出，目前政策有些混亂，眼前中國政府將國內股市大跌視為對官方信譽的威脅，因此各個不同部門紛紛採取行動，但有些措施卻相互矛盾。

目前人民幣在岸和香港離岸人民幣之間的匯差，上周達到 0.29%，創下今年三月以來最高。雖然在岸人民幣匯價持續穩定，但離岸人民幣在 7 月 24 日國務院生表聲明後創下三個月來最大跌幅，也播下交易商之間的混亂。

摩根大通與澳洲聯邦銀行將中國國務院的聲明解讀為中國即將使人民幣兌美元的浮動區間從現行的 2% 進一步放寬。

對中國來說，進入 SDR 象徵人民幣國際地位提高，更可進一步挑戰美元的統治地位。當初人民幣在 2010 年申請時，被認定無法自由使用而未獲納入，而 SDR 每五年一次的審查預定在今年 11 月舉行。

瑞士信貸駐新加坡策略師 Koon How Hen 表示，擴大人民幣匯率區間對當前動盪的金融市場來說，將增添更多不確定性。他指出，目前中國官方對於現階段放寬每日交易波動幅度並未有明確的目標，他還在等待當局指出更清楚的方向。

不過中國國內也有不同的聲音，中國國務院發展研究中心研究員 Qing Wu 接受媒體訪問時指出，在中國股市暴跌使得市值一度蒸發近四兆美元的當下，有關開放資本帳戶及人民幣自由兌換的目標應重新評估。

法國東方匯理銀行策略師 Dariusz Kowalczyk 指出，中國政府希望避免貶值讓國內企業支付「相當大」的外部債務。Kowalczyk 表示：「中國官方表示希望有更靈活的匯率，但他們的行動已反駁這項論點。」西班牙外換銀行經濟學家 Le Xia 則表示，當局並不希望人民幣成為股市波動時還得讓官方額外擔心的問題。