專家示警：新興市場債務違約風險增

鉅亨網李家如 綜合外電

隨著美國近十年來首次升息腳步日益逼近，相關投資炒作也在醞釀中，專家指出新興市場企業借貸者可能遭受嚴重衝擊。

根據《彭博社》報導，現今開發中國家債券價值為 1.3 兆美元，但五年前這項數字僅有 4440 億美元。隨著拉丁美洲、亞洲與東歐等地經濟情勢轉向疲弱，將影響企業銷售與政府稅收，讓相關擔憂日漸升溫。

在近來全球債券市場烏雲密布時，新興市場債過去一個月情況良好，今年漲幅也維持在5%。儘管如此，投資人與分析師仍認為，借貸成本攀升將對行業造成傷害。

以中國房地產開發商為例，房屋建築業者佔中國 2410 億美元債券約 21%，然而在房價自去年九月開始逐月下跌後，業者同樣面臨壓力。其中佳兆業集團上月即成為第一個宣告海外債券違約的房產開發商，更捲入反貪腐調查。

儘管中國高層近幾個月來已放寬住房限制與借貸成本。不過標準普爾在四月份表示，更多違約卡在其盈利能力惡化。佳兆業違約也凸顯隨著中國打貪越演越烈，將有越多房產開發商中彈落馬，以往這些業者依靠人脈關係以確保能從政府手中獲得土地。

另一重點則鎖定在商品生產商，聯博 (AllianceBernstein) 投資組合主管 Shamaila Khan 表示，隨著過去一年中原料價格下跌 24%，部分有較高債務水準的生產商恐難支付其帳單。

根據美國銀行與彭博社彙編資料顯示，新興市場的不良債券中，商品企業即佔當中 63%。以委內瑞拉國有石油公司為例，其債券收益率就高於 19%，顯示交易商已認定該公司接下來可能違約。

最後，土耳其與俄羅斯借貸者同樣値得關注。多數新興市場的銀行都有嚴格監管控制，並需要提出足夠支付債務的美元資產才能獲得監管機構放行。儘管如此，隨著經濟成長遲緩，加上貨幣貶值，仍可能增加這些企業的壞帳。

穆迪分析師 Irakli Pipia 指出，土耳其的銀行貸款約有 30% 以外幣計價。隨著過去 12 個月來里拉兑美元下跌 19%，讓貸款人清償債務變得更為昂貴。這可能使銀行不良債務從去年的 2.8% 推升至 4%。穆迪上個月的調查結果也顯示，俄羅斯銀行今年不良貸款比率可能由去年的 9.5% 攀升至 15%。