巴黎證：明年智慧機成長 恐不到5％

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 基於「全球經濟成長趨緩」、「電信業者縮減補貼」、「換機周期拉長」等三大因素考量，法銀巴黎證券昨（2）日評估明年全球智慧型手機成長幅度恐低於外界預期、營收成長率恐不到5％，因而調降大立光（3008）與聯發科（2454）的投資評等。 巴黎證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師陳佳儀將大立光與聯發科投資評等分別調降至「中立」與「賣出」，合理股價預估值也分別調降至2,880與222元，至於可成（2474），投資評等雖仍維持「買進」不變，但合理股價預估值也調降至412元。 事實上，根據IDC的預估，2015年智慧型手機營收成長率已分別由2013年的40％與2014年的28％大幅滑落至10％，陳佳儀指出，考量到「全球經濟成長趨緩」、「電信業者縮減補貼」、「換機周期拉長」等三大因素，今年下半年與明年成長力道恐更小。 陳佳儀表示，目前IDC與Gartner仍分別預估2016年智慧型手機營收成長率可達9％與13％，但根據多項指標來看，實際數據可能更低、恐連5％都不到。 陳佳儀指出，中國是目前全球最大智慧型手機市場，以出貨量計，市占率約30％，但自去年下半年起受到普及率已高、電信業者補貼減少、換機周期拉長等因素影響，成長力道開始趨緩，由於靠硬體規格升級以刺激需求的空間已小，預料整體智慧型手機成長力道趨緩的跡象仍會持續下去。 此外，陳佳儀表示，少了電信業者的補貼，消費者必須花更多錢購買智慧型手機，無形中也拉長換機週期，以今年上半年為例，中國電信業者補貼金額就比去年同期少了110.87億人民幣，而同樣的情況也發生在美國，使得美國智慧型手機換機週期預估將由去年的26.5個月拉長到明年的30個月。 全球智慧型手機成長陷入停滯期，外界關切的是，新款iPhone能否挽救這樣的局面？陳佳儀認為，由於美國與中國兩大市場合計佔了60％的iPhone出貨量，在iPhone6大賣後，很難樂觀預期新款iPhone需求會有好表現，零組件年成長力道也須審慎看待。 陳佳儀指出，在納入追蹤的蘋果供應鏈當中，只有少數可以受惠於材質升級與市佔率提升者，股價在智慧型手機成長趨緩的情況下表現能相對穩定，如可成，至於大立光，則靜待明年雙照相鏡頭題材更明確再說，而Android手機需求差則不利於聯發科。