廖繼弘專欄－台股中長期趨勢轉變下的操作策略

工商時報【廖繼弘】 台股年線從2016年7月開始轉為上揚助漲，展開另波的中長多行情，在今年2月因大盤的9月KD值交叉向下修正，出現中長期轉弱調整走勢，指數接下來多次回測年線反彈，但都無法彈過2月的11,270高點，9月KD值在9月短暫交叉向上，10月馬上轉折交叉向下，指數大跌1,204點，以帶下影線的實體長黑線摜破年線、2年線、7,203低點和7,627低點延伸之中長期上升線，直接下探5年線支撐後始止跌反彈，9月KD值交叉向下開口放大，12月RSI跌破50以下，12月均線開始扣抵10,560點以上高指數走低，顯示台股中長期趨勢已出現轉空調整壓力。 華爾街日報在1990年後重新定義：股價跌幅超過20％即是「熊市」，以今年11,270高點拉回20％為9016點來看，台股目前尚未進入熊市，不過當大盤的9月KD值向下修正、指數跌破年線，中長期趨勢漸有轉弱修正壓力，如仍守在中長期上升線上且12月RSI未跌落50，可能只是中長期轉弱調整走勢。 如跌破中長期上升線支撐、年線也反轉向下助跌時，12月RSI跌落50以下，中長期趨勢轉空；如12月RSI跌破50彈不回，2年線也反轉向下助跌，則更加確認空頭市場來臨。 隨著美中貿易戰火升高衝擊，聯準會持續升息，美元強勢及美債殖利率上升，國際資金從新興市場及亞股流出，國際股市今年陸續出現中長期趨勢上的轉變，陸股在3月，韓股、港股、部份東南亞股市、德股等在5月∼9月，都相繼出現跌破年線、年線漸反轉向下，9月KD值向下修正的空頭訊號。 全球股市10月大跌後，日股和法股也出現中長期轉空壓力，美股雖表現相對強勢，但費城半導體指數也跌破年線和上升線，跌破2年線才止跌反彈，年線已反轉向下，道瓊指數、S&P500指數和NASDAQ指數都拉回年線附近（年線尚未反轉向下），9月KD值高檔收斂略轉折交叉向下的修正現象。 道氏理論中有句名言，中長期趨勢的轉變需要時間，一旦趨勢轉變了，會持續一段時間，如美股因聯準會貨幣寬鬆措施刺激，從金融海嘯低點止跌反彈後，在科技創新助攻（如FAANG），川普政府減稅利多，經濟和企業獲利成長下，S&P500指數創下多頭市場歷年最長紀錄。 反之如股市的中長期趨勢轉空調整，也會持續一段時間，有人形容股價轉空下跌時，有如高檔滑落的刀子，如在落地的過程中去抓，可能受傷不輕，如今年大漲後轉為大跌的被動元作等漲價概念股，在7月至10月從高點急跌7成多，就是最好例子。 台股櫃買指數和電子類股指數在9月領先進入空頭修正走勢，集中市場因10月股災衝擊，線型架構轉差，已進入上述第二階段調整走勢，接下來要觀察2年線是否也會有反轉向下壓力，2年線在12月還扣抵9,253低點，明年元月開始一路扣抵9,447點至11,000點間指數區，如大盤未能彈回萬點以上站穩，2年線多頭趨勢也會面臨轉變壓力。 大盤短期跌破緩升的5年線後抽腳反彈回20日線附近，月K線留402點下影線，9日KD值也脫離20以下低檔弱勢區，交叉向上且開口放大，指標和指數出現低檔正背離的短底現象，進入短期反彈循環，觀察指數能否突破20日線並扭轉趨勢向上、12日RSI彈回50以上。 如12日RDI彈不回50以上，那只是向20日線反彈修正的跌深反行情，如20日線向上、12日RSI彈上50以上，接著12周RSI也能彈回50以上，反彈力道才會較強勢，可能向季線、10,189低點反彈修正，更強勢則向10,500點頸線反彈修正，也就是說大盤在5年線至10,500點間震盪，進行以時間換取空間調整，這是最好的整理走勢。 大盤先看短中線跌深反彈行情，在11月24日直轄市長及縣市長選舉前，低檔有政策護盤支撐，5年線9,521點上下或可守穩反彈，但反彈力道和空間，還是要看美中貿易衝突發展、國際股市走勢強弱和外資多空態度而定，萬點至10,189低點間具較大壓力。 股市操作要順勢而為，台股中長期趨勢偏空，需要時間調整，建議先以搶反彈因應，逢高減碼破線且基本面不佳弱勢股，逢低留意跌深、融資大幅減肥、第三季財佳的業績成長股及台積電等指標權值股。