打通膨 聯準會：不許失敗 ＰＭＩ指數下跌 反應廠商調整庫存

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【魏聖峰╱先探2202期】

美國經濟是否會因為聯準會的鷹派升息而有經濟衰退的可能性？針對這個問題，聯準會主席鮑威爾六月下旬出席國會聽證會時向國會議員表示，經濟衰退的可能性的確存在，這非聯準會的本意，即使目前看來，要讓經濟軟著陸的挑戰性非常大，聯準會在這個問題上不容許失敗。

縮表也是類升息

受到美國五月ＣＰＩ指數年增率創下八．六％的四十一年來單月最高紀錄，美國通膨壓力爆表，打臉聯準會先前預期通膨率三月到頂的預期，迫使六月的ＦＯＭＣ會議罕見地升息三碼。升息前，華爾街市場反映通膨爆表而造成美股重挫，ＦＯＭＣ會議後，根據聯準會的點陣圖顯示，七月還會升息三碼，九月再升息兩碼，年底前將升息七碼。此外，從六月起每月縮表四七五億美元，九月起每月提高縮表額度達到九五○億美元。到年底，縮表金額達到五二二五億美元。華爾街換算每縮表七千億美元相當於升息一碼的效應，因此，到明年二月，縮表額度就會達到這個目標。聯準會為了打擊通膨而祭出鷹式升息、縮表，讓市場擔心美國經濟將有面臨衰退的風險，又讓美股出現一輪跌勢。

鮑威爾這次在國會的證詞中指出，聯準會將動用工具要把通膨率打到目標區的二％，當前經濟的高通膨現象是不允許的。快速上漲的汽油、食品和住宅價格，正在蠶食民眾的工資，傷害企業獲利，並引發對經濟急遽下滑和失業率上揚的擔憂。聯準會在遏制通膨的過程中，或許經濟有面臨衰退的可能性，可能造成勞動市場的失業率上揚，但這非聯準會的本意，聯準會僅是要完全把物價控制住。不過，鮑威爾在證詞中也提到，經濟衰退並非不可避免。五月美國失業率只有三．六％，處於歷史相對低檔區。就算失業率上揚在四．一％或四．三％之間，仍然算是非常強勁的勞動市場。鮑威爾預估，美國經濟成長在今年開局低迷後，將在下半年回升。

根據美國勞工部統計，三月下旬美國首次請領失業救濟金人數創下十六萬人的五十三年新低，顯然勞工市場的需求相當強勁，造成請領失業救濟金人數大幅下滑。近期首次請領失業救濟金人數雖然略有上升，仍維持在每個月二二．九萬人。五月美國非農就業人數增加三九萬人，民間部門就業人數增加三三．三萬人，均高於市場預期，凸顯美國勞工市場表現比預期強勁。看到如此強勁的勞動市場數據，讓聯準會掌舵經濟走向時更有底氣，能避免美國經濟陷入衰退的風險。

美國勞動市場表現強勁

面對高汽油價格似乎不減美國民眾出遊的興致。根據美國汽車協會(ＡＡＡ)統計，五月底陣亡將士紀念日的長周末假期中，有三四九○萬美國人開車出遊，比二○二一年增加四六％。這段期間美國汽油平均價格飆漲到每加侖四．六二美元，比去年同期增加超過五成。目前平均汽油價格已經漲到每加侖五．一九美元，也很難阻止民眾想要出遊的興致。根據美國運輸安全局(ＴＳＡ)統計，以六月二十四日為例，全美機場的旅客人數達到二四五萬人，創下二○二○年二月十一日以來的新高。大量的人潮湧入機場，造成航班調度大亂，主要原因是航空公司人力、航班不足，沒有預期到會湧入這麼多要搭飛機的人潮，大部分美國航班都還沒有回歸到疫情前的航班，才會引起交通運輸混亂，美國航空協會已經要求政府協調解決人力不足的問題。隨著七月四日美國獨立紀念日假期即將來臨，航班不足問題似乎很難在假期前解決。