投資長專欄－「錢如潮水╱它將你我包圍」

工商時報【保德信投信投資長黃時彥】 1990年代有一首傳唱大街小巷的歌「愛如潮水」，像我這樣的五年級生，應該都能哼上兩句，看看如今牛氣十足的大陸A股、歐股等市場，探究背後原因，恰好可以改編歌詞裡的一句話：「錢如潮水╱它將你我包圍」。 這波錢潮，可追溯自2007到2008年美國金融海嘯期間，當時的美國聯準會（Fed）主席柏南克（Ben Bernanke）在2009年第1季推出首波量化寬鬆挽救經濟，也就是世人熟知的QE（Quantitative easing），隨後在2010、2012年再祭出兩波QE，估計為全球注入了逾台幣120兆元。 這樣天文數字宛如葉克膜，讓美經濟翻身；如今，聯準會由葉倫執掌兵符，市場預期美國將在下半年升息，收回這波資金潮，避免貨幣競貶與資產泡沫的風險；孰料，換歐洲、日本、中國大陸「依樣畫QE」。 對台灣投資人，近日最「火」話題，莫過於「很牛」A股，今年以來，大陸權值股（滬深300指數）漲了快3成，中小型股（中證500指數）更是漲了快5成。 是大陸總體經濟發威嗎？非也，一如官方預期，大陸經濟正在「軟著陸」，15日最新公布的大陸首季國內生產毛額（GDP）較去年同期成長7％，雖符合市場預期，進一步解構之，以服務業增長幅度較大，達7.9％，農業與製造業增速相對遲緩，分別為3.2％及6.4％；投資、出口和消費動能成長均變慢。 看3月的大陸製造業採購經理人指數（PMI），更是官方、民間「一人一把號、各吹各的調」，中國國家統計局發布的數字為50.1，重返擴張區間；但匯豐版為49.6，雖優於市場預期，卻在景氣榮枯線之下。 既然大陸經濟多空未明，為何A股仍舊走高？人民銀行在今年第1季降息、降準，刺激景氣的用心不言可喻，預期在通膨率偏低、信用貸款成長疲軟下，貨幣政策、財政政策還會同步發功，根據花旗銀行的最新報告，預期人行今年還會降息2次、降準2到3次。 官方營造的錢潮如甘霖，讓A股顯得生機勃勃，散戶們也跟著搶進，近期A股新增股票帳戶數衝破168萬戶，創下歷史新高，股市融資額繼續快速攀升；至於法人，除了台灣掀起A股基金熱，大陸民眾可申購的A股基金，無論是數量抑或是規模，都在迅速增長。 與中國大陸有志一同，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉15日也宣布維持基準利率0.05％不變，同時對於景氣保持樂觀，刺激歐股大漲，從3月起，ECB每月將購債600億歐元，至少買到明年9月底，預估釋放1.1兆歐元的流動性，歐股後市看俏。 回到最親近台股，近期因美元升值，新興市場消費力道不如預期，智慧型手機銷售動能趨弱，力攻出口台灣企業顯得欲振乏力，外資錢潮也從台灣抽腿，跑到韓股。 只是若全球股市維持相對高點，本益比相對低台股還是有機會出現補漲行情，關鍵時點將在5、6月，倘若那時3C消費需求能夠出現，刺激供應鏈帶來一波又急又猛拉貨，台股將可望挑戰前波的高點。 錢如潮水，背後有一隻「看得見的手」──政府，當政府作多股市著力甚深，營造充裕流動性，中國下半年還有深港通、MSCI指數納入等利多題材，希臘債務風暴又不足威脅歐洲中長線復甦和歐股多頭行情，被錢潮包圍的我們，還不趕快緊緊跟隨？