操盤心法－從MLCC到二極體、電阻、MOSFET，漲價蔓延

工商時報【康和證券投資長陳志豪】 金融環境： 美國整體政經環境續保持正向發展，勞動市場吃緊、消費者信心攀高、製造業也加速投資，美股受減稅優惠、金融鬆綁、企業盈餘展望樂觀，連美國聯準會（Fed）先前擔憂的通膨過低現象，也出現轉佳，12月核心CPI自前期1.7％上升至1.8％，整體經濟環境有利股市。 美股各族群全面走揚，道瓊指數以加速方式續創歷史新高，出現上升角度變陡的快牛跡象，也帶動全球股市氣氛，短期間美國雖有通俄門及債務上限因素，但整體負面因素相對偏低。 即將進入中國新年，短期國際環境仍然偏正面，下周FOMC預期貨幣政策變動機會不大，2月將卸任的葉倫發表觀點重要度也減低，但3月中不僅需留意Fed新主席鮑爾團隊政策規劃是否轉變，中國下屆人行行長人選亦是關注焦點。 中國「一中定人事，二中定組織」，3月兩會後，各部會重要官員職位將陸續就位，不論新任行長是誰，關鍵仍是習近平的首席經濟幕僚劉鶴，應會出任國務院副總理，規劃未來金融政策；以劉鶴主導「供給側改革」，且現階段為「去槓桿」時期，預期金融監管將不會放鬆。 台股受全球政經局勢帶動，大盤續創27年新高，整體族群輪動健康，半導體、塑化、金融輪漲，外資流入及匯率升值，資金呈現健康，去年底過度減持的法人機構，隨大盤續漲，可期待短期回補動能，而觀察近期雖有智慧手機中國終端市場銷售疲弱，但整體上游零組件供給端缺貨狀況仍吃緊，加上塑化、金融逐步墊高，台股格局維持偏多。 產業觀察： 漲價效應持續蔓延，從MLCC一路吹向二極體、電阻，甚至MOSFET。以美日為主的國際被動元件及功率元件大廠，過去幾年持續將資源從消費性電子轉向高毛利車用電子、工業控制等市場；Tesla的成功，除直接刺激歐美大車廠新能源車進展，更明顯加速ADAS等全球車用電子滲透率提升；在車用電子需求高度成長而供給端未大幅增加下，供需缺口持續推動產品價格上漲。 展望今年，日韓MLCC產能市佔率超過70％，以日本經濟產業省數據及Murata財報，MLCC報價逐月走揚態勢不變，Murata backlog續創新高，嫁動率連3季全滿，交期週數持續拉長；以預估新產能年底開出，MLCC供不應求的態勢將持續。 此外，國際大廠供給結構變化也陸續發生在其他元件，除電阻亦已開始調漲價格外，二極體供不應求的態勢也悄悄形成；二極體大廠強茂近半年已做出3次調漲，值得關注的是，1月不只調漲二極體，同時調漲MOSFET 15％以上。 以目前產業能見度，預期今年漲價效應持續蔓延，從MLCC一路吹向二極體、電阻，甚至MOSFET；台灣的國巨、強茂、茂達，及中國的風華高科、艾華集團、楊杰科技後續營運發展值得關注。