操盤心法－鹹魚翻生族群，豬年重點黑馬

工商時報【台股資深分析師林成蔭】 盤勢分析： 全球的經濟發展動能有持續減緩的跡象。JPMorgan 統計的全球製造業採購經理人指數（PMI）6月份數據為49.4％，創下近7年新低；美國6月份ISM製造業指數為52.1％是連3個月走低；6 月歐元區製造業PMI終值為47.6％，第5個月在榮枯值50之下；日本6月製造業PMI終值為49.3％，是第2個月低於50；中國官方的6月製造業PMI和民間版的財新製造業PMI都是49.4％，這些數值，令人憂心。 國際景氣疲軟，台灣也受影響。中經院統計的6月製造業PMI為48.1％，未來六個月展望指數為42.9％，其中，電子暨光學、食品暨紡織、交通工具、電力暨機械設備和基礎原物料等產業對前景看法保守，僅化學暨生技醫療產業較為樂觀。 非製造業採購經理人指數（NMI）為52.0％尚屬穩健，惟其未來六個月展望值為47.6％，其中，批發、金融保險、運輸倉儲與住宿餐飲業相對黯淡，而零售、營造暨不動產、資訊暨通訊傳播與教育暨專業科學等產業則呈現擴張。 經濟成長趨緩的原因很多，除了本次景氣循環原本就已經接近尾端之外，國際貿易爭端特別是美中貿易戰情勢緊繃，造成企業投資和民眾消費遞延應是主要原因之一。 6月底雖然進行了「川習會」，美方表示不再對中國加徵關稅，並願意重啟兩國貿易談判，看似氣氛和緩，不過，誠如談判官員放話，若想追求貿易協議的品質，就不能拚速度，談判是「沒有時間表」的，因此，對市場來說，不確定性始終存在，投資人必須習慣打打談談、談談打打的氛圍，操作難度也會加高。 7月開始，將公布第二季財報，根據專業金融數據分析公司FactSet的調查，預估標普五百指數成分股將公布的每股獲利將較去年減少2.82％，而且有超過一半的產業板塊獲利將是衰退，這將是職權球牛耳的美股可能降溫的訊號。 從台股的角度來看，第二季原本就是淡季，大多數企業的財報數字不致於有驚奇的表現，而新台幣兌美元匯率在第二季雖然一度貶到31.635，但隨即縮小幅度，最後僅微貶0.38％，影響有限，還是回歸本業。 操作建議： 投資策略以逢低布局為主，持股水位在7成以上，各類股中，傳產族群鹹魚翻生，震盪盤堅，今年以來，上市類股中，汽車類股在和泰車帶領下漲幅超過50％，水泥類股在台泥、亞泥、嘉泥等大漲後漲幅也逾3成，其他類股以本欄常常點名的運動休閒族群如寶成、豐泰、百和、鈺齊-KY等為指標，也走出兩成多的漲幅，上櫃則以六角、雅茗-KY、瓦城等餐飲業等輕薄短小股獨領風騷，今年的傳產股不容小覷。 電子股也是以投資人忽視已久的資訊服務類如系統整合業者如零壹、敦陽科、凌群或遊戲業的傳奇等均有30∼50％的漲幅，不過，股本大的半導體業，面臨產能過剩、手機晶片需求下滑，以及記憶體晶片價格持續下跌的問題，整理難免。