數兆資金瞄準 中國債市有錢景

旺報【記者葉文義╱台北報導】 今年4月1日起，彭博把中國在岸債券納入其彭博全球綜合指數。瑞銀資產管理亞太債券主管貝斯高表示，彭博將中國在岸債券納入指數對全球資本市場而言是重大變革，並且將加速擴大中國在岸債券市場規模，進而超越日本成為全球第二大債券市場。單從資金量以及全球資本市場的轉變來看，這會是全球資本市場一段時間以來最大的變化。 4月起，共364檔、約當3.3兆美元市值的人民幣計價中國國債及政策性金融債券開始納入彭博巴克萊全球債券指數，這將是中國債券邁向國際化的重要里程碑。市場預估，未來20個月內，全球將有超過千億美元的指數追蹤資金流入中國債券市場，料將成為市場長期觀察重點。 凱基3至10年期中國政策金融債券ETF基金經理人郭修誠表示，由於此次納入工作是分成20個月份「階段性」完成，並以每個月遞增5%的資金流入比重做「漸進式」流入，預估在20個月內達成百分之百，也就是中國債券逐步納入後，佔指數比例須達到6.03%，屆時指數資產規模估計將上看54兆餘美元，其規模可望超越花旗世界政府債券指數以及摩根全球新興市場多元化債券指數，成為最具代表性指數。 持續受惠資金買盤 郭修誠指出，中國債券首次納入彭博巴克萊全球債券指數，主要將帶來雙重正面效應，第一、吸引更多國際投資人參與中國債券市場，進一步推升中國債市的流動性，並帶來強勁的配置力道；第二、全球被動式資金將受益於「入指」利多效應，形成市場一波穩固的潛在性買盤，透過漸進式的流入機制，中國債市未來有機會持續受惠資金買盤點火。 投資者需做好準備 瑞銀資產管理預計，海外投資者將繼續增加對在岸市場的配置，延續過去3年的勢頭，截至2018年底，海外投資者在岸持有額增加了3倍至1.7兆元人民幣，預計隨著全球資金流入增加、貨幣政策寬鬆以及2019年下半年經濟企穩，2019年收益率將會向好。因此，瑞銀資產管理認為，現在是投資中國固定收益資產的絕佳時機，並預計隨著對人民幣資產的需求增加，人民幣將會走強。 瑞銀資產管理預計，富時羅素、摩根大通等其他指數編制公司也會將中國納入其全球債券綜合指數，這也會迫使跟蹤它們基準指數的投資者增加對中國的配置。另外，彭博也只是將部分中國債券納入其彭博巴克萊全球綜合指數。當公司債等其他類別符合納入資格時，納入程度將會超過當前水準。這就是為什麼說指數納入是一個過程，納入彭博指數是此一過程中的其中一步，未來還會納入其他種類，投資者需要做好準備。 郭修誠認為，除了中國債券納入全球指標性債券指數，將推動中國債市資金動能充沛之外，中國政策性金融債的殖利率也有一定水準，依Bloomberg資料統計，3月底中國10年期政策金融債殖利率達到4.79%，明顯優於中國10年期國債殖利率3.1%，在評價條件看佳下，未來價格有望持續推高。