新興市場補漲行情 值得期待

工商時報【陳欣文╱台北報導】 今年來大幅拉回整理的新興市場，出現跌深反彈氣勢，投信法人表示，新興市場修正多時後，估值已來到相對低檔，投資價值浮現吸引資金回籠，搭配企業獲利動能維持正向，後市補漲行情值得期待。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億說明，受到中美貿易戰及美元強勢走升的衝擊，今年來新興市場走勢明顯趨軟，MSCI新興市場指數下跌逾15％，遠遜於MSCI成熟市場指數0.6％的跌幅，大幅回檔造成估值下修，目前新興市場本益比約12.6倍，來到近三年低檔，並較成熟市場18.7倍的估值折價近五成，價值面優勢顯而易見。 新興市場超跌後的便宜估值成為資金焦點，觀察新興市場ETF資金動向，即使8月以來國際雜音頻傳，資金動能卻愈趨穩定，近一年累計增幅達17％，僅次於全球股票ETF的19％，並高於美國ETF9.8％的累計增幅。 曾訓億分析，今年美國企業受惠減稅政策而帶動獲利大幅成長23.4％，但明後兩年回歸正常後，獲利成長率略降至10％，反觀新興市場企業動能相對穩健，今年獲利成長預估約14.3％，明後兩年也維持兩位數的增長幅度，明顯優於美國及歐洲的獲利表現，為新興市場後市反彈積蓄動能。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，短期間新興貨幣走勢與政策動向將會成為市場焦點，因此新興股市震盪難免，不過在排除貨幣貶值的影響後，今年來多數新興國家原幣計價企業獲利預估值都還是呈現上修態勢，整體2019年獲利也處於上修趨勢，加上歷經近期的市場波動後評價面優勢更為顯著，有望吸引資金回流配置。 法人強調，目前看來，中美貿易爭端發展及美國升息進程仍持續左右市場投資情緒，但隨中美貿易戰已進入常態化，市場對於負面衝擊的反應已見淡化，此外，近期市場亦已逐漸消化美國加快升息之預期，從美元多單倉位自高檔回落可見。 以經驗來看，美國升息循環中後期的美元走勢通常偏弱，加上美國經濟成長動能漸有趨緩，均不支持美元再持續走強，由此可見，影響新興市場的利空因子可望逐漸消弭，後市補漲大有可為。