明年上半年投資 現金才是王道

旺報【記者梁世煌╱綜合報導】 大陸國家統計局公布11月宏觀經濟數據，其中有多項處於回落狀態，令外界擔優經濟下行力道加劇。不過，法人指出，目前市場多空訊息並陳，雖然明年大陸經濟政策重點有利於改善A股風險溢價，但由於包括美國升息、國際油價波動以及新興市場貨幣匯率等國際變數仍多，投資人對於明年上半年的投資形勢應該保守以對，擁有現金才是王道。 據分析師指出，11月的規模以上工業增加值、出口增速以及零售總額等指標數據均出現回落，顯示大陸目前正面臨供需兩弱的局面，這對於明年大陸的經濟成長的確會構成極大的考驗。 不過，華泰證券認為，甫落幕的中共中央政治局會議，強調堅持深化市場化改革、加快建設現代化經濟體系、著力激發微觀主體活力、提振市場信心等，在在顯示明年大陸經濟政策的重點，仍將是減稅降費和資本市場改革等。 華泰證券指出，經歷了2018年市場對政策方向的迷茫、政策轉向的空間的擔憂後，10月底政策方向調整以來，本次中共中央政治局會議等於是對政策方向再次確認，預計將進一步改善A股風險溢價，對短期大勢繼續保持謹慎樂觀。 另外，野材證券發布的最新研究報告指出，相對於難以預測的「黑天鵝」事件，2019年的「灰天鵝」事件（指可預見的風險事件，但最終產生了比預期更嚴重的影響），將影響明年全球投資市場的走向。 野村證券認為，明年油價可能會再迎來一波大跌，而今年包括人民幣在內的新興市場貨幣大貶、英國硬脫歐及美股劇烈震盪，更可能是2019年全球經濟「大地震」的前兆。 報告指出，2019年的市場危機可能來源於美國聯準會加息和盈餘持續下降的效應延續，市場流動性狀況惡化以及歐洲央行和日本央行縮減量化寬鬆政策。 分析師認為，在這樣的環境下，擁有現金才是王道，風險資產將表現不佳，而日圓一類的避險貨幣則會表現不錯。