朱晏民專欄－類股輪動 台股待量挑戰9,500

工商時報【凱基投顧總經理朱晏民】 國際金融情勢分析及台股展望： 國際股市於8月初或9月初分別見高後，因為擔憂全球寬鬆政策可能接近尾聲，年底（12月中）FOMC會後恐再升息、明年3月歐洲QE亦將結束，震盪整理至本月中。最近因油價上漲、美國總統大選民調差距漸拉開、美股企業財報優於預期，股市再度反彈，但多數尚未突破。 其關鍵因素當然是聯準會12月升息將疑慮未除。雖然FED主席葉倫最近提出美國需要「高壓（high pressure）經濟」之說，市場解讀為聯準會可能上調通膨目標、允許勞動市場進一步緊俏、以刺激經濟復甦，自然聯想到年底未必升息；但副主席費雪卻又警告「超低利率」可能會導致美國經濟更加脆弱、為市場帶來嚴重風險，這卻會引發升息勢在必行的聯想。最近美元指數突破98、創今年3月以來新高，12月FOMC會後升息預期機率升至70％上下，顯示市場多仍預期12月會升息。 股價漲多，基本面雖不差、但也還沒有更大的利多能夠激勵市場進一步追價，又是股市陷入盤局另一項原因。最近美國企業陸續公佈16Q3財報多數優於預期，但包括INTEL、eBay等科技股Q4展望略低於預期（市場原預估Q4企業獲利轉為正成長6.5％）；台股台積電法說Q4還是有客戶庫存調整（即使幅度溫和），大立光客戶需求仍強、但產能滿載仍影響Q4成長力道。 多空因素膠著，台股和國際股市將持續區間震盪格局。接下來觀察周二盤後（台灣時間周三凌晨）蘋果財報財測能否捎來更多利多，接著11/2市場如何解讀FOMC會後聲明。當然，最重要的還是12/14 FOMC會後、升息與否，攸關資金行情能否延續至明年初。至於11/8美總統大選、隨著民調差距漸拉開、對股市影響漸小。 技術籌碼面及操作策略： 外資5/23至9/8大買台股3,720億元後，9月中曾因等待FOMC會議、賣超5天合計428億元，會後買超回補至9月底合計近300億元、買超動作漸趨溫和。10月以來，半數時間單日買賣超金額更低於30億元，累計至10/20止買超不至100億元。今年來外資買超逾4,200億元年度新高，而12月升息機會仍高，仍提防去年11月外資先賣超、12月升息利空出盡後再買超之歷史重演。 技術面最近小破季線即強彈，並再盤堅小幅越過前高9,327，低連低上升趨勢、季線走揚墊高支撐至9,150點；但5日均量低於700億元，量能不足，短期高連高壓力9,350依舊不易有效突破，還是不脫盤整或緩步盤堅格局；除非帶量（日量至少850億元）突破，才可望挑戰下一處重大壓力9,500。 電子股係前波強勢類股，由台積電、大立光帶動電子指數創385高點；但近日大盤小幅創新高，輪由傳產塑化、鋼鐵等原物料股，尤其台塑集團股大漲帶動，未含金電指數突破；電子指數僅平前高，台積電、鴻海續強，但大立光盤軟回探季線，更有部份汽車電子、物聯網等市場看好的中小型電子因獲利賣壓而急跌或補跌。而未含金電雖突破，但汽車零組件等先前強勢股亦急跌，生技股更盤跌已久；金融則未脫離橫盤格局。從8月以來，指數在9,000至9,300上下震盪3個月，大盤量能不足，類股一直輪動，賺指數、賠差價情況屢屢出現。 塑化股短期受惠油價上漲，短線漲多不追，但後續還有年底至春節前旺季利多，中線行情可期，法人近期大舉加碼，台塑集團股突破3∼4年大底，將是未來幾個月台股指標，若逢突破後之回測、可買進；低價位的二線塑化、化工、鋼鐵等原物料股短打為主。蘋概股短期尚維持高檔震盪，但除非蘋果財測意外利多，否則在營收逐漸見高、電子指數385恐達波段壓力，明年第一季淡季明顯情況下，提防震盪後拉回整理，仍待明年初淡季再中線佈局；連同稍早看好之汽車電子、汽車零組件、物聯網等中小型業績股，近期籌碼鬆動、技術面轉弱，都須盤整。