李鎮宇專欄－羊年投資的未來事件簿

工商時報【台新投顧副總李鎮宇】 投資其實就是在買一個經濟體，或一個產業，公司的未來發展。未來當然充滿很多不確定性，但若將過去發生情境好好整理，好好消化，其實投資人會發現，未來也不全然是毫無頭緒，很多事件每年都會重複發生，或將要發生，而事件背後結構調整，都透露出各種不同投資契機。就如同古人智慧，將一年年循序發生事情，用農民曆記錄下來，告訴農民何時要播種茄瓜，何時要收成栗粟一樣，如果我們對未來要發生的事有一定的掌握，便可以大大提高我們投資的勝算。 今年因為農曆年來的較晚，在告別馬年進入羊年時，陽曆時序也將進入到3月。過去通常首季是所謂做夢行情，也是IC設計股發揮機會。但近來IC設計題材性較少，反倒是生技類股趁機竄起，通常在首季會較有表現，搭配今年興櫃生技股股王浩鼎，預計將在3月底掛牌，有機會吸引市場關注，建議可聚焦在新藥研發已有一定數量，或有確切營收生技類股，如浩鼎（4174），安成藥（4180），健亞（4130），智擎（4162）。 3月也固定是台灣之光大型展覽時刻，包含工具機大展，國際自行車展，國際照明展。今年因美經濟復甦，帶動美國製造業回流，近期美國製造業產能利用率已經超過80％，回到金融海嘯前水準；加上過去這7年，廠商因復甦態勢不明確，擴產小心翼翼，因此美製造業機械沒有更換新機台，平均壽命逾9年，創下美國有史以來最長紀錄；預期今年美國製造業將有機會進行新機台的更新與採購；台股中與美國聯繫較密切工具機業者，將有很大的機會受惠。此外，高檔自行車供應鏈與LED照明類股，也將是3、4月觀盤重點族群。 而4、5、6月，通常股市反應平淡，加上今年股利可扣抵稅率減半，投資人應密切留意大股東是否有棄權息賣壓，預料台股這幾個月的表現將較弱勢。4、5、6月也是固定全世界外資一起大合唱【看衰中國】時節；歷史斑斑在目，2011年6月，華爾街日報說，中國城市房價會下跌20％；2012年5月金融時報宣稱，中國經濟將出現「硬著陸」；2013年7月，投資機構預估，中國經濟成長率將下跌到3％。甚至2014第二季，外資機構認為中國經濟成長率會跌落到6％；每年第二季都是投資人對中國股市絕望的時候，而那也永遠都是投資中概股的最好時間點，預期今年的戲碼還是會上演，加上FED恐將在6月進行金融海嘯後首次升息，預料第二季市場波動加大，想投資中國基金或中概股投資人，可把握該季低點進場機會。 除機會外，也可從即將要發生事件當中，檢視風險，加以驅避。第二季開始，三星Line 17 DRAM產能將開始量產，初期月產能約為1萬片，逐季增加，到年底約可增加到4萬片；SK Hynix的M14產線也將在年底開始量產，初期月產能約可達2萬片，顯示過去兩年DRAM的好光景就要謝幕，DRAM產業將進入新一輪產業調整。 過去這幾年產業循環向上面板產業，也將面臨類似問題，BOE、CSOT、CEC將在今年第二季於中國開出三座8.5代廠產能，BOE和CSOT也會在第三季於大陸武漢開出兩座六代廠產能，這對面板供需又將造成一定衝擊與影響；手上有相關投資者，應要好好檢視，汰弱留強。 今年年中雖美即將啟動升息，但以目前美聯邦基準利率看來，只要不要升息速度過快，未來美國仍將引領全球股市上攻；加上油價下跌給各國央行帶來貨幣寬鬆空間，亞太各國在經濟基本面良好，貨幣寬鬆條件下，預料羊年股市有機會揚眉吐氣，若更進一步搭配以上提供未來事件簿，將可協助投資人在羊年股市投資更加順利。