油價回穩有望 能源股拚反彈

工商時報【陳欣文╱台北報導】 日前石油輸出國組織與其他產油國達成每日減產120萬桶的協定，超過市場預期的100萬桶，國際油價應聲大漲，雖隨後市場因中美關係再度緊張導致風險趨避的情況下漲幅縮窄，但能源股跌幅低於大盤。投信法人評估未來能源業基本面在減產後更為健康，短線承壓反而是中長線布局的好時機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，OPEC成員國和俄羅斯等盟友同意明年從1月開始持續6個月將日產量削減，以消化全球庫存和支撐市場。因過低的油價將使各國面臨到財政赤字的問題，若每日減產120萬桶，不僅抵消了伊朗八國豁免量，明年開始甚至會超過豁免量，因此市場將重回供需平衡，甚至小幅供不應求。 目前西德州原油55美元以下的水準，已低於平均頁油生產商的開發成本，使多數開發案不具吸引力，若油價未能在未來幾周大幅上漲，則業者在面臨第四季油價大幅下跌震盪後，對明年的資本支出將趨於保守，明年頁岩油成長速度將產生壓抑效果，後續則待供需及業者持續調整能力。 減產幅度超過預期、頁岩油開發成本壓力，可抵消市場供給過剩的問題，有利於油價的反彈，然而後續仍需觀察川普態度。另外，近期由於中美貿易戰的消息面、市場對景氣擴張減緩的隱憂，使得風險性資產波動較大，但市場目前擔心的衰退風險如先前所述仍言過其實，明年景氣仍是溫和成長態勢。 在總經未大幅趨緩假設下，原油需求成長也將維持在歷史均值附近。整體來看，能源業基本面在減產後更為健康，不過，短期風險意識仍高，能源股股價受市場情緒面影響仍將承壓，因此建議投資人可以定時定額分批布局，分散擇時風險。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，預期油價將區間震盪，但近期OPEC生產明顯增加，減產執行率小於100％，為油價帶來壓力，不過OPEC即將開會，是否會做出再減產140萬桶結論，市場仍在觀望，近期主要影響油價因素仍在供給面反覆不定。 整體而言，美國經濟成長動能持續，明年企業整體獲利展望佳，根據瑞士信貸預測資料，美股生技、科技及能源類股，未來三年的淨利率及盈餘年複合成長率皆具爆發性。明年4月又將進入煉油廠歲休季節，因此油價可望逐漸回復市場平衡，能源類股則可能在油價止穩後將有機會進行一波反彈。