法人：二大利多尚未反應 俄股後市漲勢可期

工商時報【黃惠聆╱台北報導】 俄羅斯股市今年來出現明顯漲勢，雖然不及油價漲幅，然而法人表示，俄羅斯還有二大利多未反應，未來漲勢仍可期。 過去俄羅斯股市一直和油價漲幅劃上等號，然在俄羅斯經濟出現成長之後，投資俄羅斯基金不再只因油價上漲潛力，而是俄羅斯股市具吸引力，且俄羅斯股市目前至少有兩項利多尚未反應。 百達投顧指出，第一個利多是企業更加重視少數股東，指無企業控制權的股東；另一個利多為俄羅斯的經濟管理有所改善。加上，俄羅斯股市本益比長期維持較低水位，部分原因即來自於對少數股東的漠視，而這個現象正在改變，少數股東更能參與公司的收益分配，經濟管理改變也有利提升投資者信心。整體俄羅斯股市提供良好價值，從創造大量自由現金流的能源與鋼鐵到網路公司Yandex等，而市場尚未充分反應俄羅斯經濟與企業的變化。 百達投顧表示，過去幾年，俄羅斯股市常受制於俄羅斯被美國經濟制裁的話題，近期美國已解除對俄羅斯的制裁、穆勒報告也顯示美俄沒有相互勾結的證據，市場對這類型議題的反應已大幅減弱。 野村大俄羅斯基金經理人劉佳奇則表示，短期俄股受中美貿易戰衝擊而出現震盪，不過，俄羅斯基本面良好，4月服務業PMI從54.4下滑至52.6，主要受國內就業下滑影響，但海外訂單上升，且企業展望仍樂觀以及VAT稅造成的成本上升壓力也逐漸減輕，俄羅斯股市具有投資吸引力。 劉佳奇說，目前俄羅斯股市評價面維持在低檔，有利資金回流，加上全球主要央行偏向寬鬆政策，促使投資人追求高殖利率標的，也有助於提升俄羅斯股市評價，即使已歷經一波漲幅，目前仍是進場好時機。類股方面，看好受惠於大陸景氣復甦而增加需求的原物料類股，以及去年表現不佳、評價被低估的金融類股。