滬深盤前─資金面節前冷節後溫 國慶長假後或有投資機會

由於國慶「十一」長假將至，多數投資者持幣觀望，A 股交投極為冷清，昨 (28) 日滬深兩市成交大幅萎縮至 3053 億元 (人民幣，下同)。大市自然上行無力，最終 3 大股指全部收綠，其中滬指下挫 0.34%，報 2987 點。分析指出，國慶節前市場投資情緒走低，存量博弈格局不改，目前需關注市場變量，謹慎慢行。不過預計資金面會出現「節前冷、節後溫」的情況，10 月超低解禁壓力前市場或有投資機會。

昨日滬市兩市微幅高開，滬指跨越 3000 點整數關口，報 3000 點。惟開盤後，由於前期熱炒的次新股、PPP 概念均現回調，大市一頭向下，即刻翻綠，此後全日都在 3000 點下方維持弱勢震盪。

截至 28 日收市，滬綜指報 2987 點，跌 10 點，或 0.34%；深成指報 10467 點，跌 9 點，或 0.09%；創業板指報 2139 點，跌 1 點，或 0.05%。兩市僅成交 3053 億元，較上一交易日縮量 451 億元，滬市成交更是創下近 4 個月新低，錄得 1164.37 億元，深市亦僅成交了 1888.43 億元。

盤面上，多元金融、釩電池、電信運營、金屬製品、民航機場、珠寶首飾等漲幅居前。港交所行政總裁李小加表示深港通在未來一至兩日內將會公佈細節，深港通概念午後走強。園林工程、3D 玻璃、海綿城市、貴金屬、水利建設等板塊則領跌兩市。

香港《文匯報》援引銀河證券認為，A 股是國慶節前最後一個交易周，市場投資情緒走低，存量博弈格局不改，目前需關注市場變量，謹慎慢行。安信證券分析師王楠亦提到，市場目前並未真正見底，情緒明顯偏弱，並建議投資者不宜抄底，需控制好倉位在 5 成以下。

統一證券 (香港) 表示，國慶長假前，投資者觀望氣氛日趨濃厚，國慶節前觀望氣氛主導下，大市基本維持窄幅波動走勢。技術上，上證跌穿了 3000 點後此水平變成阻力位，現時形成了一條短期下降軌，加上市場資金存量亦不足，料反彈力度亦不會很大，上證很大機會進一步下探 2900 點。

中證網 29 日報導分析，在低迷行情的背後，是存量資金的逐步流失，主要表現為重要股東淨減持、個人投資者銀證轉帳淨流出、兩融餘額下降和滬股通不進反退。

首先，9 月重要股東淨減持額度顯著提升。7 月和 8 月中報視窗期過後，9 月大股東減持行為重新進入活躍期，9 月以來合計淨減持額度已經接近 250 億元，僅次於「解禁大月」6 月份，位居今年以來次高點。

其次，兩融餘額持續下降。自 9 月 12 日至 9 月 27 日，短短 9 個交易日兩融餘額就下降了百億元，從 9000 億元上方跌落，逼近 8900 億元整數關口。

再次，滬股通呈現出連續淨流出格局。據統計，9 月 9 日以來的 12 個交易日中，僅有 2 日呈現出淨買入格局，其餘交易日均有不同程度的淨流出，可見滬股通資金撤離跡象明顯。

此外，長江證券統計顯示，9 月 23 日當周，個人投資者銀證轉帳淨流出 425 億元，交易結算資金餘額增加 34 億元，故常作為反向指標，個人投資者資金減持 459 億元。

上述諸多資料從各個角度凸顯出存量資金流失的現狀，市場中每一次的反彈，似乎都成為資金出逃的契機，使得行情越走越弱。光大證券預計資金面會出現「節前冷、節後溫」的情況。從市場資金面的前瞻變化來看，已經出現了部分指標邊際改善甚至變向扭轉的情況，例如上周房地產行業在週二果斷舉起了日內反彈的大旗。對比歷年「十一」黃金周前後市場行事，節前縮量萎靡，節後量價回溫十之有九，10 月超低解禁壓力前市場盡是策馬由韁的投資機會。

光大證券表示，目前高送轉板塊已開始悸動，8 月工業企業利潤增速大超預期，前值也被上修正。順著這些邏輯，在估值風險基本可控的背景下，價值成長穩健進取屬性最為確定，高送轉有望成為階段性主線，價值股和週期股的表現則要倚仗貨幣放鬆和財政刺激的超預期。