為何普京不怕制裁？俄企業現金充裕 1150億美元債務到期不是問題

俄國總統普京 (圖:AFP)

在未來12 個月內，俄國企業將面臨 1150 億美元債務到期，但信評機構穆迪和惠譽表示，即使由於烏克蘭紛爭，債券市場已經封殺俄羅斯，俄國企業仍然資金充沛。

《彭博社》報導，穆迪研究 47 家企業後於 11 日發布分析報告，這些企業在未來18個月內，將有 1000 億美元的現金與獲利可以支配。惠譽所研究的 55 家企業則「狀態良好」能夠撐過今年的融資市場關閉。俄國銀行ZAO Raiffeisenbank則表示，該國銀行抱有超過200億美元外匯儲備，足以應對想把盧布存款換成外幣的客戶。

莫斯科的穆迪分析師Denis Perevezentsev指出，俄國企業的現金水位、銀行給予的授信額度及營運現金流等，都足以讓企業償付債務。

從 2 月份俄國收編克里米亞後，還沒有任何一家俄國企業發售國際債券。俄國企業的美元國際債券今年以來下跌 3.3%，相較之下，彭博社新興市場企業債券指數則上漲 3.3%。

烏克蘭衝突擴大，俄羅斯指控烏克蘭違反了17日達成、避免更多衝突的日內瓦協議，而烏克蘭政府則指稱這是俄羅斯所策畫。歐盟和美國要求俄國協助平息動亂，否則將祭出新一波的制裁。

穆迪先前所做分析，是建立在俄國企業不被進一步制裁的大前提下。若被進一步制裁，會為企業的營運現金流帶來壓力。但即使債市這條路不通，俄國企業仍能獲得銀行貸款。

不過俄國企業被要求支付較高的利率，礦業公司Metalloinvest Holding Co. 需支付比倫敦銀行間利率(Libor)高出165基點的利率，才能獲得德意志銀行和 ING 集團的 11.5 億美元聯貸。資產管理人 Dmitry Pikin 指出，現在 Libor 處於低點，俄國企業債券殖利率和美債殖利率之間的利差正在擴大，如果烏克蘭危機能循外交途徑解決，下半年俄國便可重入債市，但未來兩個月，對俄國企業而言會是比較困難的。