瑞銀：經濟預測變數大 關稅攪局 全球衰退風險增

工商時報【陳碧芬╱台北報導】 瑞銀最新指出，現在大家眼見的經濟數據都是「過去式」，中美貿易戰的不確定性讓經濟預測大亂，「關稅」正是最大的新增變動因素，瑞銀財富管理投資總監辦公室全球首席經濟學家唐納文（Paul Donovan）分析，為了避開關稅而重新安排的生產供應鏈，帶給經濟衰退的風險大幅增加。 在中美貿易戰火延燒下，牛津經濟研究院重新估測各項經濟數據，許多模型的關稅因素都被調整，導致全球貿易年增率在2019年再下降至1.8％的2015年以來最低值。該機構建制的「複合風險指標」模型，台灣、新加坡、德國是被列名曝險度最高的國家，相對上，美國，巴西和印度的曝險度最低。 唐納文指出，現在的經濟數據有點「懷舊感」，許多是5月中美貿易戰升級之前所估測數據，經濟預測單位也很難很快就拿出新的數據，所有情況都處於高度不確定性，亞洲的生產指數、歐美的通膨率估測可能都不具參考性。 舉例說，市場看到美國對大陸、墨西哥進口品調高關稅，實際上是全面對美國消費者增稅，美國消費者將必須付出更高成本，商品價格上調就會帶來美國的通膨上升。 牛津經濟研究院亦以美國和歐盟的汽車進口稅協議估計，雙方都互相調高，新關稅都高達25％，屆及2021年，歐盟和美國的GDP都將因此分別下降0.2％和0.1％。高關稅勢必連帶商品價格上揚，各國的消費者物價指數、通膨率都需是經濟預測的新調整項目。 唐納文指出，關稅結構正在或即將改變，但又不是馬上知道調整方向和結果，複雜的供應鏈隨即面臨風險，企業重新考慮商業模式，取消投資必然會發生，進而造成就業機會減少，一旦全面發生，經濟衰退的風險就會大增。